最近的外围市场颇不平静，美联储加息的扰动还没结束，俄乌冲突升级再次引发资本市场动荡。一大清早，挖掘基的朋友圈首页就被这则消息刷屏了：

（来源：财联社）

受此影响，俄罗斯MOEX指数昨日收盘下跌10.5%，盘中最大跌幅超过14%；今日继续大幅低开，延续昨日跌势。全球主要市场都因此挨了一记重锤。

至于发生了什么事情，相信大家已经从新闻中了解得七七八八了。我们今天重点说一下大家关心的重点：外围的地缘争端到底会对A股造成什么样的影响？哪些方向可能受益？如何看待当前的市场形势？A股何时能企稳？

接着看，挖掘基带你好好捋一捋~

#1

外围地缘争端对A股的影响

对年以来较为典型的国际局部冲突进行回测可知，当冲突发生的7天后，受到避险情绪冲击，全球权益市场短期的确存在被拖累的可能性，发达市场和新兴市场均以出现回落为主。

其中，上证指数的跌幅中位数为1.3%，平均数为2.1%。下图为冲突后7日走势。

（来源：Wind。年1月22日当周正逢A股休市，故不统计数据。指数历史走势不预示未来表现。）

历史上这一系列冲突平均发酵的周期为85天，中位数为49天。如果我们把观察时点拉长至整个周期，会发现地缘争端对权益市场的影响其实是比较有限的，战争打响有时候还会带来利空出尽的效果，扰动持续的时间较短，并不会改变市场本身运行的趋势，期间主流股市均以上涨为主。

其中，上证指数上涨的概率达到60%，涨幅中位数为2%，在14年的乌克兰冲突期间，涨幅甚至达到了13%。下图为全周期情况。

（来源：Wind。指数历史走势不预示未来表现。）

#2

冲突期间哪些方向表现更优？

中泰证券对此进行了回测，发现从历次冲突期间A股各行业的表现来看，有色金属行业的涨幅中位数领先于其他行业。此外，钢铁和银行股在战争爆发时整体表现也相对较好。

而社会服务、医药生物及计算机行业受到冲突的负面影响或大于其他行业。

那么作为避险资产的黄金表现如何呢？中泰证券通过研究发现，在战前恐慌情绪的蔓延下，黄金价格趋于上涨。

但冲突真正爆发后，黄金价格就不一定会继续上涨了。在新世纪以来的十次地缘政治冲突期间，黄金价格5次上涨与5次下跌。一般而言，战前市场已有充分预期，而战争正式开始后，在利空出尽的背景下，黄金价格有回落的可能。

此外，大国博弈加剧下，原油、铜、稀土、锂、镍等产地集中金属将具有重要战略意义，也可以

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