白银向上突破，站上22美元每盎司。最近白银走势比黄金强势，每次上涨都是白银率先突破重要点位，随后黄金跟随上行。

黄金也站上美元每盎司的整数关口，虽然没有彻底突破前高，但相差也仅一线而已。甚至美元的整数关口，未来也能迅速拿下。

白银、黄金因何大涨

黄金作为不产生利息的资产，它的持有机会成本就是无风险收益率，通俗来说持有黄金的代价是美国国债利率。

美国国债利率高，会压制贵金属价格；美国国债利率低，会抬升贵金属价格。美国五年期国债的收益率在10月20日出现最高点，当时为4.%，随后回落到现在的3.%。国债收益率回落利好贵金属价格。

而美国长期国债收益率下行，第一个原因是美联储加息速度趋缓，第二个原因是未来小衰退成大概率事件。而这两件事，都是利好贵金属的。

加息趋缓利好贵金属

有不少美联储委员倾向于尽快放缓加息，以降低过度紧缩带来的不可控风险，所以美联储12月加息时候会将幅度下调为50个基点，加息趋缓。

国际黄金是以美元计价的，美元贵了，黄金就便宜；美元便宜了，黄金就贵。美联储如预期的缓和加息力度之后，美元指数就开始大跌。

美元指数从一线跌到一线，整体跌幅为8%。不要小看这8%的跌幅，股票市场、外汇市场、贵金属市场都因此风起云涌起来。股票和贵金属直接受益，这段时间频繁见底反弹，向上突破。

美国小衰退利好贵金属

年末，美国的通胀如期回落了，但这并不代表问题解决了。为了解决通胀问题，美联储数次暴力加息

遏制需求虽然控制了通胀，但也导致就业结构不均衡，实体经济开始承压，这一切都导向欧美在年大概率出现“小衰退”。

市场开始交易衰退，开始为未来的衰退定价。衰退到来的时候，风险资产承压，需要避险资产，所以通常来说贵金属和债券会成为表现较好的资产。现在欧美金融市场已经摩拳擦掌，开始做多这两类资产了。

长短期因素指向同一个方向

加息趋缓、美元大跌，是短期刺激因素；美国预计出现“小衰退”是中长期刺激因素。现在短期因素和长期因素，都形成对贵金属的利好，白银、黄金自然就强势起来了。

长短期因素一致导致大行情，长短期因素南辕北辙导致震荡。比如对美股来说，加息趋缓、美元大跌是短期利好，但“小衰退”是中长期利空，长短期因素刺激的方向不一样。所以美股一直在震荡，面临着方向选择的“困难症”。

现在欧美“小衰退”还仅仅是一个预期，会不会来，如何到来，力度如何，都需要观察。所以做多贵金属也是，短期明显看多，中长期走一步看一步。如果美国衰退来得厉害，可能掀起更大的白银、黄金涨势。

最后

国内上市了数只黄金ETF基金和一只白银LOF基金，如果看好贵金属未来行情，可以通过这些工具，适当进行资产配置。