非常艰难......我看好的成长板块，最近又统统陷入了回调，基本上又快到前期的低点，房地产板块没有参与，这个位置肯定也不会去追，只有少量参与的银行表现还说的过去。

对成长板块来说，最近外围消息偏利空，比如美联储的超预期表态，比如俄乌冲突的一波三折，国内也有云南取消隆基优惠电价的消息，等等,使得眼下非常困难，

但我觉得最核心的看多逻辑还是没有变:

一是行业未来至少两三年仍然会保持高增速，

二是当前估值并不贵，

三是国家大力发展的决心也没有变。

所以还是看长做长，继续保持6成多的持仓，以光伏和锂电为主，银行和互联网为辅，并逐步加仓。另外就是医药板块逐步纳入观察范围，这也是个牛股辈出的行业，前期调整非常充分，机构持仓量很低，一些子赛道已经有企稳的迹象。

关于今天要聊的储能，先说下结论，大家如果对行业的详细情况不太感兴趣的话，只看这段就可以了。这个行业未来的空间比较大，但当下一般，毕竟退下来的电池还不多。从产能布局情况下，龙头还是宁德，另外弹性比较大的就是天奇股份。

一、行业空间与增速

我国是个锂资源不那么丰富的国家，而且很多储量还是在提取难度较大的盐湖中。年中国锂矿产量/储量占全球的比例为14%/7%，镍矿产量/储量占全球的比例为4%/3%。由于是制造业大国，需求旺盛，而资源又相对稀缺，所以积极发展回收利用，就具有重要的战略意义。这点和石油就完全不一样了，消耗了就没了，一次性买卖，而锂可以循环利用一部分。

先说点基础知识。能回收利用的主要是消费电池、动力电池、储能电池，寿命年限各不相同。

消费电池使用周期一般在3至5年，动力电池使用周期一般在6至8年，储能电池使用周期一般在7至10年较长。

这里面动力电池目前发展最快，单体价值高，全生命周期管控的可追溯性强，因此是当下回收的主力。因所含金属价值量的差异，磷酸铁锂电池回收价格要低于三元电池，主要是少了钴等贵金属。由于前几年磷酸铁锂使用量较大，因此是现阶段回收的主要类型。

按照国家的管理办法，锂、钴、镍、锰的回收率要求分别为85%、98%、98%、98%，目前钴镍锰回收率已经达到较高水平，而锂的回收率仍然有提升空间。

市场空间方面，预计年锂电池装机量有望达到GWh，其中消费电池GWh，动力电池GWh，储能电池GWh，动力电池装机将成为主力。装机规模高速增长，电池回收利用作为电池后周期行业，自然也会维持长周期高景气。

预计我国年电池回收利用量可达83GWh，年达到GWh，至年五年复合增长率为33%，-年复合增长率为20%。也就是前期增速会较快，因为退役电池的基数低，后续也能维持20%的高速增长。

高增速下对应的市场空间也很大，预计-年的市场空间分别为亿元/亿元/亿元/亿元，年可以达到0亿，年达到亿以上，复合增长率在20%左右。

另外，如果考虑行业内的回收产能情况，预计年回收产能还存在着约35%左右的富余，随着装机量的高增和退役电池量的快速增长，预计到了年，处置需求与回收产能有望实现供需反转，行业产能利用率大幅提高，利润呈现爆发式增长。

二、产业链介绍

电池回收利用的产业链可以分成“上游回收——中游再生——下游销售”：

（1）上游回收：根据不同废料来源，主要回收方式包括市场化模式，如贸易商（二手回收商、回收平台等）和企业招投标和渠道模式，如整车企业及经销商等；

（2）中游再生：工艺路线主要可分为湿法与干法，技术水平高的公司在金属的回收率、成本费用的控制、产品线的延伸（前驱体、正极材料）等方面存在优势；

（3）下游销售：产品为标准化产品，下游客户主要为前驱体厂商或正极、电池厂商。

由于下游产品的需求旺盛，且产品较为同质，因此产业链中最值得

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