今日(6月13日)沪深两市全线低开，早盘沪弱深强格局明显，沪指维持低位弱势震荡，而深证成指与创业板指盘中一度有上攻翻红表现，奈何颓势难改，随即跟随沪指进一步震荡走弱。

　　从盘面上来看，轻指数重个股，有色、汽车、教育等板块表现较为突出，其余行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。

　　值得 　　中泰证券提到，当前市场反弹主要基于5月社融数据向好，稳增长政策陆续出台，专项债前置等利好刺激带来的市场情绪高点以及风险偏好的提升。但考虑到全球流动性收紧，海外需求预期放缓，同时复工复产，稳增长政策落地可能受制于疫情扰动，这些因素或限制反弹弹性，中期基本面修复存在不确定性，或仍待验证。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　教育

　　中金公司提到，对于高教板块：我们认为优质的高等教育公司依托于产教结合优势具有招生吸引力，且前瞻性的校园建设能够承接更多多元化生源。长期来看估值具有修复空间，中短期来看由于各高校营利性和非营利性分类管理尚未完全落实，或仍带来一定的波动。对于教培板块：新东方、新东方在线、好未来、有道在手现金较为充裕，我们认为能够对公司业务转型形成支撑。

　　中信证券指出，近期教育各板块迎来反弹，市场对板块悲观政策预期有所缓和，重心逐步回归公司基本面和资产价值。展望后续行情，我们建议围绕三大板块布局：1)业绩确定性高，低估值、高股息的港股高教板块，重点推荐中教控股、希望教育、民生教育、东软教育及中国新华教育，建议 　　具体地，职业培训：需求端旺盛，供给端伴随复工复产边际向好，优选竞争力优秀的细分龙头。在就业困难背景下，职业培训学历提升需求有望大幅增加，但受局部地区疫情反复影响，线下培训招生及授课受限，多数职业培训公司业绩受到影响。伴随疫情后复工复产的推进，职业培训公司业务有望有序展开，在强需求下业绩有望快速恢复。其中，我们重点推荐在细分领域内竞争力优秀，现金流充裕(截至年公司现金及等价物+可变现金融资产达50亿元)，估值处于低位的多品类职教龙头中国东方教育以及课程质量优异，发展稳健的IT培训龙头传智教育。

　　教培转型：新业务渐有起色，普遍存在低估。主要头部教培公司(新东方、好未来、高途、有道)目前均已基本完成业务调整，新业务也渐有起色：新东方原先就有较强的留学和大学生培训业务，未来有望继续保持优势，同时也积极探索智能硬件、教育信息化、直播带货等方向；好未来基于其原有的教研和技术优势，在学习服务以外，向技术和内容服务商领域探索；有道在智能硬件、成人培训和素质领域均发展迅速，业务已经形成一定体量；高途在成人和素养领域探索也渐有成效。伴随竞争回归理性，各公司盈利模型也在不断优化，有望逐步迎来常态化盈利。目前各公司现金充裕，新东方/好未来/高途/有道对应最新财季现金及等价物+短期投资达人民币//32/12亿元，(现金及等价物+短期投资)/总市值比例在%/%/%/20%，多数公司市值均低于其现金价值，考虑到未来各公司新业务有望逐步走向正轨，并创造正向经营性现金流，目前普遍存在低估，我们认为教培公司估值有望修复回净资产价值以上。

(截图来自中信证券研报)

　　锂电

　　国金证券提到，锂的三大逻辑：价格、业绩、资源。1)1-4月国内锂盐供需缺口0.52万吨、0.92万吨、0.43万吨、0.82万吨，季节性因素和疫情使得4月供需走弱。全年看，供需紧平衡格局确定，5-9月供需缺口收窄，10-12月供需缺口加剧，需求恢复或超预期，有望带动价格进入新一轮上涨，预计全年均价45-50万元/吨。23年供需紧张略有缓解，但项目投产不确定性较大，高价格态势难改。2)高景气下锂板块业绩已呈现连续6个季度业绩爆发式同环比增长，22Q2继续量价齐升，延续同比高增态势，年内逐季提升概率大。3)锂矿资源紧张，锂精矿价格持续上涨，全球优质资源获取难度加大，而国内矿石自给率不到35%。看好国内锂资源自主可控逻辑的再一轮发酵，最看好国内云母资源以及川矿资源。

　　东北证券指出，需求端：新能源汽车5月销量回暖，补贴+汽车下乡刺激消费，全年预计仍将高增；供给端：澳大利亚劳工紧缺短期难以缓解，锂矿供给预计维持紧张状态。综合看，需求端高景气度延续，澳洲劳动力紧张致其供给放量或不及预期，锂价预计仍将维持高位震荡，行业安全边际将显著增厚，锂作为新时代“白色石油”的配置价值凸显。相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

　　信达证券认为，在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点 　　贵金属

　　中金公司提到，在下半年大类资产配置展望中，我们建议超配黄金，原因在于黄金可以同时对冲通胀和增长风险。往前看，市场主线可能由“滞胀交易”向“衰退交易”切换，但切换时点并不确定，我们认为应该增配在这两种环境中都可能有较好表现的资产。从逻辑推演的角度看，滞胀与衰退环境对股票资产相对不利，但对黄金相对有利。能源等商品资产以及债券资产则在这两种环境中表现完全相反。

　　申银万国证券指出，美国5月CPI环比上涨1%，同比上涨8.6%，同比涨幅创40年新高，对金价提供有力支撑。金价与实际利率负相关，欧洲能源危机及俄乌冲突导致大宗价格暴涨，通胀率持续走高，高通胀压力下加息，名义利率波动幅度将显著低于目前的通胀波动水平，通胀率仍将是未来1-2年实际利率的主要矛盾，金价有望持续强势。

　　长江证券表示，当前节点我们依旧以左侧配置的视角看待黄金，有别于其他商品，历经一年半的整固，黄金股当前仍处低估值区域，配置性价较高。展望未来，不论是短期的滞涨情景，还是中期的衰退情景，均有利于金价走强，黄金股当前处左侧配置区域，重视其配置价值，不限于当前的抗滞胀交易。建议 　　汽车零部件

　　民生证券提到，汽车行业有望于Q3迎来库存周期(4年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10年资本开支周期)共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1)基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块(早周期特征明显)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换)，推荐广汽集团、比亚迪、长城汽车和吉利汽车，以及细分领域零部件龙头福耀玻璃和星宇股份；建议 　　2)智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威和经纬恒润，建议 　　3)L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议 　　零部件标的众多，如何选择标的？华创证券指出，1)零部件的逻辑：本质依然是4Q21逻辑的延续。打底投资框架在于，和其它行业相比，汽车零部件板块有合适的估值、更好的增速预期(行业销量带来)、形形色色又统一的中长期成长展望。和4Q21的状态类似，下半年零部件板块有高增速预期(需求恢复、库存回补)带来市场增配，智能电动等新产品、配套体系继续带来中长期增长展望进而阶段性的估值上升。

　　2)零部件的空间：因为原材料等长达两年的影响，零部件盈利能力2Q处于历史底部，PB其实是一个更好的估值指标，现在板块约2.4倍仍在中枢偏低位置，按去年高点3.3倍(逻辑延续)，空间约40%。如果盈利恢复预期持续，那么PE仍有可能修复并超过16-17年高点。

　　3)标的选择逻辑：核心仍在行业、竞争、业绩、估值。由于是板块性配置机会，建议从低估值修复选起，其空间会更大。当低估值标的都回到中等偏高水平后，再重新选回成长逻辑更远大的高估值品种。

　　东吴证券表示，全面看多，超配整车+零部件。逻辑一：刺激政策带动需求持续恢复；逻辑二：全面复工复产带动供给恢复；逻辑三：成本上行压力有望企稳缓解。

(截图来自东吴证券研报)

（文章来源：东方财富研究中心）