行情回顾：

上周伦敦金银走的是筑底行情。截至周一早上9:00，国际金银比价为84.1，金银比价较上周有所上涨，离岸人民币报7.06，连涨两周。上周美股上涨，美债收益率继续反弹，市场风险偏好明显增强，施压金银。

本期观点：

1)美国经济数据方面。美国至9月7日当周初请失业金人数为20.4万人，创5个月新低，预期为21.5万人，前值为21.7万人；初期失业金人数四周均值为21.25万人，前值为21.万人；至8月31日当周续请失业金人数为万人，预期为万人，前值为.2万人。初请失业金人数在公共假期前后往往波动较大，本周的大幅下降可能夸大了劳动力市场的实力。上周五(9月13日)晚公布的美国经济数据皆强于预期：美国8月零售销售环比增长0.4%，预期增长0.2%，前值为0.7%；美国9月密歇根大学消费者信心指数初值为92，预期90.9，前值89.8。

纽约联邦储备银行发布的最新预测模型显示，美国在未来12个月内陷入衰退的可能性在8月攀升至38%。这个衰退预测指标虽远未达到%，但经济学家和分析人士已感担忧，因为在包括年金融危机在内的最近三次衰退发生之前，纽约联储的这一模型都没有达到过50%。

2)特朗普继续施压美联储：美国总统特朗普称美联储应该降息至0或者更低，美国应该始终采用最低利率。美联储言论方面：前美联储主席耶伦表示，美国的经济是健康的，但她重申了上月的警告，承认美国经济衰退的可能性有所增加，但认为衰退不会到来。耶伦表示，美联储有望推动通胀达到2%的目标，不过对持续疲软的物价压力持谨慎态度。关于美联储应该将利率降至零或负值以为国债融资的想法是一个“长期被否定”的概念。

9月16日，据美联储观察：美联储9月降息25个基点至1.75%—2.00%的概率为83.1%，维持当前利率的概率为16.9%；10月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为54.8%，降息50个基点的概率为35.5%。

3)欧洲央行降息+重启QE，并下调经济增速预期。9月12日，欧洲央行在最新利率决议中表示，下调存款利率10个基点至-0.5%，融资利率和贷款利率维持目前水平不变。此外，自11月1日起，重启资产购买计划(APP)，每月购买额为亿欧元。欧洲央行将年增速预期从1.2%下调至1.1%，年增速预期从1.4%下调至1.2%，维持年增速预期在1.4%不变；将年通胀预期从1.3%下调至1.2%，年预期从1.4%下调至1%，年预期从1.6%下调至1.5%。

4)金银比价方面。白银高波动率特性继续主导金银比价走势，上周金银走势皆弱，金银比价涨破84，在此水平白银相对而言比较便宜。

5)行情分析。长期来看，全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变，市场避险情绪仍高涨，贵金属牛市格局仍将继续。近期金银价出现深度回调，利空因素包括美国经济数据转暖、中美贸易关系缓和、前期获利盘离场等，目前利空已基本出尽，上周筑底行情完成，周一高开后可伺机做多。

交易策略：

1)技术上，日线级别伦敦金形成平底，KDJ低位运行，有金叉趋势，MACD绿柱缩短，技术上看短期有反弹倾向。

2)操作上，前期剩余多单继续持有。我们认为金银筑底已完成，可以逢低做多，由于金银比价较高，多白银或优于多黄金。

来源:期货日报