「本文来源：北京商报」

在10月13日收获1.87%的涨幅之后，10月14日国际金价在经历亚洲交易时段的蓄力后再现上涨态势，截至19:30，伦敦现货黄金价格已从开盘的美元/盎司升至美元/盎司，涨幅达0.33%，盘中最高.5美元/盎司。而拉长时间线看，开年至今，黄金价格震荡频繁，涨跌互现局面频现。在分析人士看来，年初以来黄金呈现震荡走低态势，波动剧烈。从趋势看，短中期黄金仍面临逆风，同时，全球疫情反复、各国经济复苏与通胀分化等因素影响下，投资者需要留意市场波动风险。

年内金价震荡频繁

继10月13日伦敦现货黄金价格以.44美元/盎司、1.87%的涨幅收盘后，10月14日，黄金价格低开高走，以.61美元/盎司开盘，随后震荡下跌，直至10:50跌至.31美元/盎司后，开始波动上涨，截至19:30金价升至.81美元/盎司，涨幅达0.33%，盘中短暂站上美元关口，报.5美元/盎司。

谈及黄金价格上涨原因，苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金认为，黄金价格的主导因素是美国经济的实际利率。而实际利率在短期取决于名义利率和通胀情况。美国本周公布的通胀数据再次超预期，在名义利率不变的情况下，通胀上升导致实际利率下降，投资黄金的吸引力提升，价格上涨。

“通胀担忧与长端利率、美元下滑一定程度利好黄金。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华进一步分析指出，金价上涨主要是受美债长端利率与美元指数回落提振；与通胀及美联储会议纪要有关系，通胀数据超预期，市场担忧通胀失控，引发美联储加息提前，推动短端利率上升；同时，股市承压，也推动资金流入长端避险。

涨势并非一直持续，拉长时间线来看，开年至今，黄金价格震荡频繁，涨跌互现局面频现。以伦敦现货黄金价格为例，自1月6日达到.33美元/盎司的高峰后，金价整体呈现震荡下跌的走势。3月8日伦敦现货黄金价格跌至开年以来的最低点.1美元/盎司，直至3月31日收盘回升至.52美元/盎司。二季度略有回暖态势，金价一路上涨至6月2日的.53美元/盎司，随后回落，至月末收于.18美元/盎司的阶段低位。进入三季度后，金价呈现涨跌互现态势，在.23-.14美元/盎司之间震荡。

“今年以来黄金价格处于震荡走势中。”陶金认为，背后的原因是疫情反复背景下经济复苏的曲折、通胀及其预期变化以及美联储的政策趋向。上半年，美国经济复苏形势相对较好，黄金价格下跌，但5月以来通胀预期高企，黄金价格开始回升。下半年以来，随着美联储收紧货币政策预期的逐渐加强，一定程度上中和了通胀预期，黄金价格再次进入震荡区间。

多家银行出手限制贵金属交易

金价波动频繁也使得多家银行开始出手限制新开户或上调保证金比例。北京商报记者从多位国有大行相关人士处获悉，目前部分银行已暂定了纸黄金、黄金T+D等业务新开户。一国有大行客户经理表示，“黄金T+D产品之前可以开通，因为该品种属于杠杆交易，风险较大，目前已不能新签约，已签约用户可以交易”。

而此前包括工商银行、建设银行、招商银行等在内的多家银行也发布公告，限制包括纸黄金在内的账户类贵金属业务。10月14日，兴业银行发布《关于账户贵金属、账户外汇业务调整的公告》表示，为控制市场风险、保护投资者权益，该行将于年10月23日起对账户贵金属、账户外汇业务（福满金业务）无持仓客户进行集中解约。

在周茂华看来，年初以来，国内多家银行调整贵金属新开户措施，主要是由于海外市场环境变化，贵金属等市场波动加剧，部分金融机构处于防范市场风险及更好落实投资者适当性管理职责，对相关业务作出调整。

那么银行渠道限制新开户后，还有哪些渠道可以投资黄金？周茂华表示，目前国内期货市场品种齐全，市场深广度不断增强，已较为成熟，具备相关条件的投资者可以参与国内期货等市场。

陶金进一步指出，投资者有多种渠道投资黄金，可以直接购买实物黄金，在上海黄金交易所投资黄金期现货，购买黄金ETF基金，购买相关的黄金股票或通过QDII等渠道投资伦敦交易所现货等海外黄金。

应留意市场波动风险

谈及未来黄金走势，陶金分析称，判断黄金价格走势，有赖于如何准确分析判断美国经济及其实际利率走势。美国经济复苏走过一段时间后，经济下行的压力开始增加，这有利于托底黄金价格，但美联储缩减购债规模箭在弦上，黄金价格总体上是承压的。

“年初以来黄金呈现震荡走低态势，价格中枢不断下台阶，波动剧烈；从趋势看，短中期黄金仍面临逆风，主要是为抑制通胀，美联储等央行逐步启动政策正常化，利率中枢抬升，令持有黄金的吸引力有所下降。同时，全球疫情反复、各国经济复苏与通胀分化，投资者需要留意市场波动风险。”周茂华提示道。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英也表示，预计贵金属将仍然处在震荡格局当中，投资者在操作策略方面短期不宜盲目。基于全球经济走向不确定的情况下，一般的非专业投资者将会面临一些较大的波动性，会导致风险程度提高，建议投资者具备较强的专业水平和风险意识后再参与该类投资。

北京商报记者孟凡霞李海颜