来源：SMM

SMM3月25日讯：今日早盘有色金属市场互有涨跌，沪锡涨近2%，沪铜涨近1.6%，沪铝涨近0.3%，沪锌跌近0.2%，沪铅、沪镍跌近0.4%，隔夜美国2万亿经济刺激计划接近达成，美股吹响反攻号角，道指飙涨点创下最大单日上涨点数，全球金融市场氛围继续回暖。

锡方面，目前内外盘期锡价格总体依旧围绕国内外的宏观形势及疫情情况上下波动，且波幅相对剧烈。目前美国方面开启无限量化宽松模式，国内则加快5G等新基建方面的建设，料短期对于宏观经济方面存在利好因素，预计未来短期沪期锡或将呈现短期向上回弹或维持低位盘整的可能，但长期大方向方面，锡市场下游需求依旧处于相对较弱的状态，且锡价较低对锡矿商的进口积极性存在抑制作用，锡市基本面供需双弱的格局不可忽略，预计短期回弹或地位震荡后，仍需警惕沪期锡盘面继续下行的风险及可能。

锌方面，国内方面，市场恐慌情绪升温拖累锌价持续下挫，矿山利润几近抹平，锌价跌至国内矿山成本75分位线，部分矿山仍在亏损的状态下坚持生产，更有部分矿山有延迟开工的意向，部分控制外销来减少亏损，目前来看实际已经减产的矿山较少。但现在炼厂平均仍有元/吨附近的利润，矿企希望能够实现利润的重新分配，预计未来国内锌精矿TC将有所下降。

黑色系方面，铁矿涨近3.9%，焦炭涨近1.4%，热卷涨近1.1%，螺纹涨近0.8%，焦煤涨近0.2%，热卷方面，本周主流市场资源到货共计11.4万吨，较上周6.7万吨增加4.7万吨。虽本周各主流市场资源到货量均有增加，但总量依旧低于年至今的平均水平18.4万吨，保持两周到货量低位。综合而言，虽上海及乐从两地的到货量较上周有所增加，但依旧保持在一个相对偏低的水平，给两地库存消化留有一点喘息的空间。

上期原油涨近2%，数据方面，API原油库存意外减少万桶，北京时间周三（3月25日）凌晨，美国石油协会（API）公布的数据显示，美国截至3月20日当周API原油库存意外减少万桶，预期增加万桶；汽油库存减少万桶；精炼油库存减少万桶。

周三早盘，贵金属延续昨日涨势大幅高开，沪金主力涨逾2%。沪银主力涨近6%。因美联储无限量的宽松政策令市场流动性得到极大缓解，金银避险买盘重新回升；而疲软的美国Markit制造业和服务业PMI数据亦为贵金属提供支撑。此外，瑞士炼金厂暂停、南非封锁均为黄金带来提振。

截止9时40分，金属及原油市场合约情况：

截止9时40分，港交所新增美元计价小型金属合约情况：

SMM简评：

铜：昨夜伦铜收于美元/吨，涨幅5.37%，成交量2.1万手，多头增仓至5.2万手至33.6万手。昨夜铜价延续反弹势头，一度探高至.5美元/吨，虽在尾盘出现一定程度回落，但整体走势依旧偏强。昨夜铜价反弹主因美联储宣布无限宽松后，持续的流动性注入给市场带来极强信心，同时预期未来还有更多刺激措施出台，各类资产全线飙升，道指触发向上熔断涨逾11%。目前短期流动性风险得到释放，短期因流动性紧张导致的超跌预期将得到修复，但刺激政策仍需与疲弱的经济数据和发展的疫情趋势作战，基本面来看铜价上方压力犹存。现货方面，尽管期铜短暂反弹，但目前市场仍偏谨慎，下游保持适量逢低买货，贸易商收货意图仍为低贴水收长单买现抛期，因此市场整体成交反映并未出现明显积极的态度，市场报价依旧维持贴水状态。预计今日伦铜-美元/吨，沪铜-元/吨。现货贴水50-贴水20元/吨。铝：昨日金融市场普涨，预计将对今日盘面有刺激作用，沪铝主连震荡运行于-元/吨，现货对当月在贴60至贴40元/吨。昨日金融市场普涨，预计将对今日盘面有刺激作用，沪铝主连震荡运行于-元/吨，现货对当月在贴60至贴40元/吨。建议下游刚需采购，可适当补库。

铅：隔夜，伦铅开于.5美元/吨，亚洲时段，盘初伦铅震荡上行，拉高运行重心，后于美元一线运行，进入欧洲时段，伦铅延续延续震荡格局，尾盘有色金属跳水，伦铅低位一度探至.5美元/吨，最终报于美元/吨，跌幅0.5%。海外受FED不限量QE刺激，短期市场美元流动性问题缓解，美股修复跌幅，但本质上疫情的防控暂没解决，后市走弱的概率较大。

锌：隔夜伦锌录得一长上影线小阳线，上方承压5/10日均线，下方支撑布林道下轨。美国将于周三通过针对疫情的财政刺激方案，海外股指表现强势，然由于全球矿山减量有限，锌仍处于供大于需结构，期间表现弱势，预计价格在-美元/吨区间内运行。预计沪锌合约价格在14-10元/吨区间内运行，料0#国产双燕锌对4月合约升水20-40元/吨。

镍：伦镍昨夜收于小阳柱，K柱穿破52日均线压力，上方面临美元/吨关口，后续

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