来源：21世纪经济报道

贵金属行情到头了？金价大跌，11月前或都将受制于美元

姚瑶

德国商业银行分析师CarstenFritsch指出，目前的强美元就像是卡在金价的“脖子上”，让黄金的避险性暂时失效，转而承受巨大的压力。

以金银为代表的贵金属近几日来价格持续走低，9月24日凌晨，隔夜现货黄金跌破美元/盎司，一度创7月22日以来新低。24日下午，亚市交易时间，金银价格继续走低，伦敦现货黄金一度跌破美元/盎司，现货白银亦遭遇大跌，一度跌破22美元/盎司。

和8月初经历“闪崩”后快速反弹不同的是，近期的金银价格走势似乎打开了下跌趋势。本周黄金已累计下跌美元每盎司，跌幅高达近5%；白银下跌超5美元每盎司，跌幅超17%。

综合采访分析来看，这轮黄金的下跌主要由美元强势反弹导致，资金纷纷获利了结并涌向美元，预计美国大选前美元大概率会维持强势，黄金则会继续震荡。

9月24日截至发稿，美元指数继续上涨，接近94.5水平；现货黄金跌0.5%，报.6美元/盎司，现货白银报22.2美元/盎司，跌近2.6%。

美元指数反弹金价承压

金银此番大跌为哪般？在黄金的大跌背后是美元的上涨，本周以来，美元指数已连续三天反弹，并创出近两个月来的新高。

图甘俊摄

在上周美联储按兵不动后，美元指数开启反弹。进入本周以来美元指数更是加速向上，自7月下旬以来首次向上突破92-94区间。9月23日，美元指数突破94关口，最高至94.。9月24日亚市交易时间，美元指数继续走强突破94.4。

受美元强势影响，黄金突破早前的三角形待变形态，跌破美元（每盎司，下同）的关键支持位后，进一步跌破水平，该水平是8月的重要支持位。强势的美元对于非美货币投资者来说，意味着黄金的持有成本走高，两者存在负相关性。

短期美元为何强劲反弹？相关分析指出，一方面欧洲疫情二次爆发的风险骤增之下，欧元走软，导致美元指数反弹；另外，在市场新一轮的忧虑下，美元延续了3月以来作为相对于非美货币的“避难所”优势。

美元指数加速反弹背后的另一大原因是市场避险情绪骤升。星展银行9月24日发布的评论指出，9月23日道指、标普和纳指分别下跌1.9%、2.4%和3.0%。在股市再次出现大幅抛售之际，投资者继续在美元中寻求避险。

而且这种避险情绪没能像之前那样推涨黄金。德国商业银行分析师CarstenFritsch分析指出，目前的强美元就像是卡在金价的“脖子上”，让黄金的避险性暂时失效，转而承受巨大的压力。

“之前那轮黄金上涨跟市场的情绪十分相关，无论是对疫情还是对经济的担忧都大大刺激了避险情绪。而现在除了美元走强外，市场的担忧也较此前有所下降，就出现了较明显的获利了结的情况。尤其是最近的黄金ETF持仓开始下降，且下降速度较快。”渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道表示。

9月23日，全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量.14吨，较上一交易日减少11.09吨，减持数量为3月20日以来最大。

美元短期料继续走强黄金震荡

“美元指数进一步涨至94.35水平上方，并完整突破94水平早前的横行阻力，预示有进一步的上涨空间。”FXTM富拓首席中文分析师杨傲正表示。

近期美联储频频发声提示经济前景存在风险，并呼吁财政刺激要跟上。

“从货币政策角度而言，市场对于美联储的政策预期已消化得差不多了。美联储最近一次利率决议也暗示到年都不加息，重申了更看重就业而非通胀的新政策框架的前瞻指引，这都符合市场已有的预期。除非再次出现货币政策大幅宽松刺激的可能性，否则短期来看，美元仍处于反弹空间内。”王昕杰说。

当地时间9月22日，美联储主席鲍威尔在出席美国国会众议院金融委员会听证会时表示，美国经济已经显著改善，但复苏的道路仍十分漫长，需要财政政策的进一步支持。除了鲍威尔外，副主席克拉里达等一众联储官员一同发言警告经济复苏面临风险，波士顿联储主席罗森格伦警告称，疫情可能在秋冬恶化，料导致经济活动减少和银行业再次承压。同时，对于万众期待的新一轮刺激法案，目前主流看法预计其很难在11月大选前出炉，因为面临重重的政治阻碍。

对于后市，星展银行的评论指出，在连续三天反弹后，美元指数或将迎来一次回调，目前94点被视为支撑位。展望未来，美元指数的下一个阻力位料是95.6或日均线。

黄金方面，从月线图看，7月黄金从水平大涨至接近水平形成一支大阳线，到了8月出现十字星，当前9月正在形成一支大阴线。

此前，在全球史无前例的货币宽松刺激、叠加实际利率为负和弱美元的推动下，今年黄金在突破历史最高后不断刷新记录，并于8月初创下了美元/盎司的新纪录，成为了年初以来表现最好的全球资产之一。

而眼下，尽管前两大因素仍然成立，但弱美元的条件已产生变数。

“在美国大选前，美国的货币政策和财政政策大概率进入到稳定期，美元难有进一步宽松的预期。这意味着在大选前美元大概率会维持强势，非美货币会相对弱势。”FXTM富拓特约分析师黄俊分析称。

金价近期的下跌已跌破50日均线，那么下一个关键支撑位置就是日均线。

“下一个强劲支撑位置就是美元，也就是日均线，如果能够企稳那么有机会再次挑战美元；如果未能企稳，那么就会测试下一个支撑位也就是美元。短期来看，还是以震荡为主，可以做波段的操作。”王昕杰说。

在杨傲正看来，假如黄金9月最终收于显著低于的水平，也就是突破8月的最低价和-年黄金分割回调区的话，则预示黄金有可能进一步跌破水平。除非能在周线和月线明显收复水平并回涨至-区间，否则黄金当前跌势有进一步扩大的可能。

那么黄金后市是否还有机会站上美元呢？

“再次挑战美元恐怕要花更多时间了，我们预计是未来6-12个月，就美联储长期不加息的环境而言，中长期肯定是会支撑金价的。”王昕杰说。