高收益稳健理财产品越来越稀缺

曾经年化5%左右的银行理财遍地可寻，放在今天，这样的产品却几乎已经销声匿迹。

资管新规打破刚兑后，保本理财已不复存在，而银行理财、债基、货基等传统类固收产品不再能提供令投资者满意的回报，原来投向类固收的钱需要重新进行配置。眼下市场，并不缺高风险高收益的股票和基金，但收益较高稳健理财产品却越来越难找。

高收益稳健理财产品比选股更难，市面上能做好稳健理财的产品还比较少，这决定了稳健型理财产品的稀缺性。

在打破刚兑、理财产品净值化转型的大背景下，这是所有投资者共同面临的现实，首先我们要接受这一现实，放弃保本保收益和追求过高收益的美好幻想。

其次，稳健理财产品依然值得配置。在家庭资产配置中，总需要将一部分钱配置到稳健理财上，作为家庭资产收益的压舱石和安全垫，保证家庭财富的平稳增长。

而稳健理财产品“无脑”配置的时代已经过去，并不是随便选一款产品就能赚到钱，选不好还很有可能亏钱。因此，我们需要及时调整理财方式，帮助家庭财富稳定增值、跑赢通胀。

收益从哪里来？

从投资的本质出发，无论什么类型的资产，其价格都是其未来现金流的折现。归根结底，资产获得收益的内在逻辑，不在于价格的波动，而是在于它对价值、对未来现金流的创造。股票的现金流不太确定、但受益于利润增长回报相对较大，而债券的现金流比较稳定，票息的回报相对较小。不断波动的价格，终将向资产的真实价值回归，因而投资的本质是“价值投资”。

人们对未来基本面和未来现金流有比较稳定的预测，可为什么短期还会有很大的波动呢？

短期市场的收益都来自对价格波动成功预测后的高买低卖，即短期存量市场中的零和博弈，有人赚就有人亏，你赚的正是别人亏的。在这种击鼓传花、存量争夺的零和博弈中，无数投资者不断买卖交易，价格也不断上下波动。短期市场交易的本质是投机行为，投机者试图归纳出各种价格波动的规律，从而对资产的价格进行准确预测，预测上涨则立刻买入，预测下跌则马上卖出，而择时是投资中最大的幻觉，要做到“高买低卖”的准确择时几乎是不可能的。

价值的载体不在于股票和债券本身，而在于其底层资产。在投资中，风险管理的本质其实并不是控制净值波动，而是对底层投资标的未来表现的判断、对底层资产运行逻辑的真正理解。

投资的收益和风险都是来自背后底层资产的安全性。这里我们也建议投资者，要有像机构一样的底层资产穿透、尽调和研究的心理意识。

投资股票，我们要看这家公司股价增长的原动力是什么，核心竞争力是什么？是否有着很宽的护城河，足够高的经营壁垒，广阔的市场，高瞻远瞩的管理层与高效的组织体系。企业短期和长期存在哪些风险，容易受到哪些冲击？当前的股价反映了哪些预期？

对于债券基金、银行理财、信托、资管计划等，我们要清楚，底层的标的到底是什么，这些底层标的投向哪儿，产品结构是怎样的？担保、抵押是否真实可靠？增信和风控措施如何？是否有信用风险，什么事件会对底层标的造成冲击？

稳健理财产品的底层资产以债券资产为主，权益类资产、商品及金融衍生品类资产等其他资产为辅。投资固收类产品，债券资产风险的管理尤为重要。

稳健投资还能买点啥？

一、固收+

固收+即“固收打底，权益增强”，既可以捕捉到债券类资产上涨的收益，又可以通过股票投资、打新、定增、可转债、对冲基金、另类投资等获取权益类市场的增厚收益。

固收+可以同时获取债券市场和权益市场两个市场的超额收益，其底层资产配置的思路是股债均衡配置，一定比例的债券资产加上一定比例的权益资产，从而达到风险和收益的再平衡。

优秀的固收+以绝对收益为目标，在保护本金与正收益的前提下，严控回撤，降低波动，可以获得5%-8%甚至更高的中长期年化收益率。

固收+不需要择时，也不需要每天看涨跌，基金持有一年以上亏损的概率较低，具备很好的风险收益比，对于追求中等风险收益的投资者来说，性价比非常高。

一款优秀的固收+至少要具备以下三个特征：

1、以绝对收益为目标，每年收益为正，年化收益率可达到5%-8%，收益相对于传统低风险理财产品有所增厚；

2、严控回撤，最大回撤不超过10%，风险收益特征高度稳定，让投资人能够安心持有；

3、底层资产分散、相关性低，在市场显著下跌和波动时依然能提供稳定的回报。

二、私募债券基金

私募债券基金是对债券进行组合投资，寻求稳定收益的一种策略。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。

通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，因此债券基金具有收益稳定、风险较低的特征。此外，债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场（可转债、打新股）以增强收益。

债券策略的私募基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标，由于多策略的加持和底层资产稀缺性，相比公募有较大的收益优势。

债券产品的择时效应不如权益型产品那么明显，更多的还是选择优秀的管理人一同前行。不过，债券产品作为资产配置中不可缺少的“后卫”，相较其他类型的产品，其波动率较低，因此可通过择时配置债券产品的手段，降低整个投资组合的波动。

三、资管计划

资管计划主要投向股权、债权、权益资产等，在收益率上，资管计划的收益率普遍高于债基和银行理财产品，通常在5%-9%之间，底层资产的差异决定了收益的多寡。其投资期限较长，一般都在1-3年，长期封闭投资一定程度上也保证了收益的稳定。

资管计划属于高端理财产品，投资门槛较高。大部分资管计划都是万起投，不过30万起投的资管产品也是有的，多为风险与收益相对平衡的固定收益类资管产品，在产品的设计上更为保守稳健，整体风险较低，安全度较高。因而小额资管计划产品具有一定稀缺优势。

如果一位高净值用户，对流动性和安全性要求较高，又想获得相对稳健的收益。在理财产品的挑选上，则会陷入银行类、固收类产品收益不足，信托类、股票类风险太高的尴尬境地，那么资管计划则很好地平衡了风险和收益，同时在资产的配置上更为灵活。

尤其是固定收益类资产为主，权益类资产为辅的资管计划，能够在资产安全性得到保障的前提下，实现财富的稳健升值。资管计划相对于股票和基金，总体偏向稳健，适合手中有一定大额资金，同时资金安全性和收益要求较高的投资者。

资管计划产品由于收益较高、产品设计更为灵活、权益资产投资范围广、专业机构代为管理等优势，正在成为稳健理财的新选择。

当整个市场的风险提升时，稳健性则显得难能可贵。稳健理财一直是我们投资中的刚性需求，当下债券市场整体中性偏乐观，明年股票市场相对债券市场来说，并没有明显的优势。投资者在均衡配置权益资产的同时，借助专业机构的力量，

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