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年8月1日，由东航期货主办的贵金属分析框架与近期投资机会主题讲座在杭州市温州商会举行。

本次讲座东航期货邀请到杨敬昊（康楷数据科技（杭州）有限责任公司首席经济学家）、程豪杰（君雅珠宝研究院负责人）、陈竑廷（策略星学院院长）三位专业大咖来分享他们对贵金属市场的认识和投资机会分析。其中杨敬昊主讲了《货币政策预期分化下黄金市场的宏观探讨》；程豪杰分享了《美联储货币政策转向下贵金属价格分析逻辑及风险管理》；陈竑廷则是与大家讨论了《通胀炒作的黄金期权策略》。

杨敬昊

康楷数据科技（杭州）有限责任公司首席经济学家美国经济学会（AEA）会员，HenryM.MacCraken奖、美国中西部经济学会（MEA）最佳论文奖获得者，“第十四届（）中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”专家评委会委员。曾为纽约大学经济学博士研究生，威斯康星大学优等荣誉学士，数学、经济学理学双学位。重点进行经济学的实证性研究。对宏观经济波动、宏观经济及货币政策政策和重大事件之于行业及其产业链的影响有一定的研究和理解。曾任职于美资金融公司、国有制造业企业从事经济和市场分析及风险评估工作，并曾负责对公司人员进行市场分析和风险评估相关的培训。期货从业资格考试合格证书号：T

对黄金市场的基本判断

总基调：经济复苏与通货膨胀已显现对货币政策转向预期所导致的多空博弈继续持续。

基本判断：

美联储大概率7月末的议息会议会继续放水政策。

人民银行仍然会维持目前的货币政策区间（即M2增速中枢区间围绕8.0%-8.5%波动）

结论：

短期：黄金市场会收到货币政策放水预期影响，继续微幅震荡上行。

中期：预计看涨至7月下旬美联储议息会议以及美国二季度经济数据，届时市场对经济复苏势头的消化要大于通胀及货币政策预期的影响，黄金上行调整方才会结束。

长期：黄金在经济复苏大背景下，下行周期的长期趋势是不变的。

0406分析结论复盘：

短期：黄金市场由于预期分歧会继续震荡调整，但震荡调整幅度会自微幅加大至小幅。

事后验证：4月6日至4月30日，黄金市场主力合约振幅加大至2.94%（∈[2.5%，5.0%]）。

中期：预计调整持续到4月中下旬，届时市场对经济复苏和通货膨胀双预期形成共识后，黄金方才会结束调整。

事后验证：该轮震荡调整持续至4月30日。

长期：黄金下行周期的趋势是不变的。

事后验证（进行中）：波动周期1月6日.96，6月2日.12，7月30日.12均未能突破前高。

晓宏观以瞰微观，品小事以知大势

程豪杰

多年贵金属从业经验，具备扎实的理论基础及丰富的实操经验，先后在上海黄金交易所综合类会员和金融类会员机构从事市场开发、资讯投教及交易类等工作，负责交易类工作期间，操盘资金上亿元。上海黄金交易所一级交易员，年“中金-建行杯”全国黄金投资分析师职业技能竞赛中，获“全国黄金行业技术能手”称号，北京黄金经济发展研究中心特约研究员（.07—.07）、全国黄金从业水平资格考试培训讲师，上海理财频道《汇市争锋》特约评论员，中国黄金报、金研院、黄金头条等财经媒体特约撰稿人，黄金圈特邀专职讲师。

黄金影响因素—金价本质的框架

本质框架：美国实际利率=名义利率—通货膨胀预期

总结：黄金价格=美国实际利率+避险、情绪、投机等因素=美国国债收益率-通胀预期+避险

深层次：对抗信用风险

陈竑廷

毕业于清华大学物理系，台湾大学应用物理所，策略星学院院长、艾扬软件期权总监；四川大学、紫金矿业、和讯网、大商所、郑商所期权讲师。有多年金融期权、商品期权获利经历，擅长用期权策略增强资产收益，降低尾部风险。在中国开放期权后，协助公司开发期权软件-咏春，致力提供国内市场最好的期权工具；创办策略星学院，提供优质的衍生品交易培训，著书：期权新世界。从年开始，伴随国内期权发展，多次协助各证券商、期货商在全国等地举办期权和量化培训，讲课内容深受投资者喜爱。

为什么要做期权

如果一年就一次机会，期权可以让你兑现血汗

期权的多合约，可以超越现在价格做多空

期权可以获得效果更好的套保

经典策略-备兑的重点

跟股票逻辑不同，但期货期权还是适用

这是有带方向的策略，但还需要有落点预测

非常适合IV高的时候

本次主讲人长期从事贵金属交易投资研究，对国内外宏观经济有独到见解，并对客户的提问进行答疑解惑，与会人员纷纷表示受益匪浅。

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