在6月10日的《美国货币市场风险难平大类资产投资应果断调整策略》的专栏中，我分析了几个大类资产的走势以及美国货币市场的风险问题，指出美元的几大货币池子都出现了一些问题，因此我就今年的投资策略做了一些比较明确的调整。

其中对金银投资部分的策略调整意见原文如下：金银在市场风险曝光之后，有对冲上涨的概率，但应趁势了结，待市场的流动性问题清晰之后再考虑下一步投资。不要在市场进入混沌局面时强行投资金银，因为这是一个不确定性较强的投资周期。

关于黄金的投资问题我在前期的普通文章与专栏文章中都表达了不宜过分看多的意见，因为在黄金投资上至少存在两大疑虑。

一、疑虑1：美联储货币政策不确定性增加

在美联储议息会议之前，我就通胀问题、美联储逆回购等问题做了多篇系列分析，结论都是美联储提前收紧货币政策的概率偏高，美联储货币政策的不确定性明显增加，做多黄金自然就需要谨慎。

而在美联储议息会议之后的发言中，鹰派声音有抬头趋势，这导致美元大涨，而我近两年在金银投资中反复强调美元与金银的负相关关系，并明确指出在黄金投资遇到迷惘时首先就要盯紧美元，即便投资者没有听从我的劝告提前退出黄金多头，至少也应在美联储议息会议之后美元大幅升值时立即减仓出局，而不是一味看多黄金。由于国际市场对美联储货币政策的掉头有较强的戒心，因此美元才会大涨，黄金才会大跌。

二、疑虑2：长期技术指标存在明显缺陷

关于黄金的技术缺陷问题，我今年做过多次分析，为了解答一些贵金属投资者的疑惑，我这里再强调一下。

从纽约期金指数月线图中，可以非常清晰地看到月线MACD指标处于历史性的极限超买区间，且高位死叉，这种技术形态对黄金的中长期上涨会形成明显的阻力，这一技术线性说明只要黄金有冲高过程就应减磅，关于这一点我已经强调多次了，所以我在的黄金分析中强调黄金是周线性质的反弹，不宜过于看高，现在来看我的分析是正确的。

三、投资以胜率为先

其实黄金的上涨不仅只有这两大疑点，还有国际ETF增仓不明显等问题也都存在一些疑点。投资要以胜率为先，往往存在一个重大疑点就不会轻易介入，更何况黄金出现了多个疑点。

做投资不重视胜率，总是听从市场的喧嚣与自我感觉，这是最可怕的事情，因为这些都是降低投资胜率的陷阱，所以投资一定要以风控为前提，以胜率为先导，唯有如此才能获得稳健收益率。既然黄金存在重大投资疑点，为何还要勉强做多呢？“大疑不入”这是投资要诀，投资者应牢记！

少犯错误，不轻入险地，这是普通投资者晋级投资高手行列的必经之路，道德经云：“为学日益，为道日损。”做投资也是如此，损什么呢？就是不断地减损你的错误才能完善投资之道。

四、系统性风险是投资的达摩克利斯之剑

投资中是极其重视系统性风险问题的，而当今全球最大的系统性风险来源就是美联储的货币政策，在美国高通胀与天量逆回购数据之下，系统性风险走高是显而易见的，为何不规避投资风险呢？

这些道理我已苦口婆心不知说了多少遍，但有些投资者只要一看到黄金上涨，一看到鼓吹黄金将大涨的宣传，就会心动神摇，提着钱袋子就往里冲，这不是去投资，而是去投降！做投资一定要有定力，而这个定力来自于深入的思考，来自于投资智慧。

当风险资产价格处于极端周期时，投资者要对市场中的极端鼓吹保持怀疑态度，坚持这样的怀疑会让你的投资明显提高胜率，因为这是过滤市场噪音的好办法之一。

系统性风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险、汇率风险等。而目前正是货币政策风险、利率风险与汇率风险的集合周期，美联储激进的货币政策正变得模糊，且美联储当前正在竭力维护联邦基金利率的底线，同时美元汇率飙升，系统性风险正扑面而来，在此时不回避风险，那还要什么时候回避呢？

五、关于白银投资问题

对于白银的长期投资问题，我并没有改变看法，坚持长期看多的观点，但是长期看多不等于抱着一块银砖不放，这里还有投资的周期细节、持仓细节以及风控细节等问题，对于这些投资细节问题我在今年1月14日《白银投资不仅有趋势还有细节》，以及2月3日《白银为何不能成为投资组合中的超配标的？》等文章中都做了非常详细的分析，我这里就不重复了，想了解我的白银具体投资观点，可以将这些文章再翻一翻。

六、金银的趋势判断

今年以来我在黄金的投资上极其谨慎，一直强调轻仓操作，同时也一直强调黄金的调整周期不够，我的基本判断是黄金向美元一线运动的概率偏大，将在月线中轨一带寻求支撑，之后再确定多空方向。由于白银与黄金的同步性在回归，因此白银与黄金的中期走势会趋同。

华尔街当前正在阻击美元空头，因此在美联储议息会议之后美元暴涨，这种情况下国际资本往往会利用汇率市场的高杆杠绞杀对手盘，既可以获取暴利又可以稳定美元，同时不排除华尔街的全球剪羊毛运动就此拉开大幕，这种情况下投资者应退出观察一下，而不是单边看涨，应做出周期性规避动作。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）