来源：期货日报

作者：董依菲

白银价格再现剧烈波动，继2月1日盘中冲破30美元/盎司后，2月2日，白银一路下跌，截至今日凌晨收盘，COMEX3月白银期货暴跌超10％，报26.美元/盎司；沪银夜盘大幅收跌7.21％，报元/千克。在分析人士看来，国际银价“急转弯”的原因或与芝商所上调交易保证金有关。而近期白银市场的明显波动也引发部分银行再次发布交易风险提示，相关专家指出投资者切记盲目跟风涌入。

白银成为外盘散户“逼空”新战场

进入2月，美国散户投资者“逼空”战场蔓延至白银市场。白银价格在本周一上演单边上涨行情，伦敦现货白银价格在当日跳涨逾10％，最高触及30美元/盎司水平上方，刷新近八年高位，之后价格在周二出现回调。

在外盘行情的带动下，国内沪银期货也在周一大幅飙升，主力合约当日收于元/千克，涨幅近9％，并在当晚夜盘持续冲高，一度突破元/千克关口，为年9月以来首次。

究其原因，外盘散户抱团“逼空”事件将白银推上了“风口浪尖”。上周，美国知名论坛Reddit中的子论坛WallStreetBets号召散户一致行动，“逼空”以游戏驿站（GME）为首的少数美股，这迫使部分做空的大型对冲基金“投降”平仓。

而这边的股市“战争”尚未停歇，那边大宗商品市场风波又起。上周四，该论坛再度将“逼空”目标锁定到白银市场。一位论坛用户发帖号召散户将下一轮逼空火力聚焦在白银上。

该帖表示，白银市场目前是全球最受操纵的市场之一。“数十家银行通过操纵黄金和白银价格来掩盖实际的通货膨胀。无论是在工业领域还是在货币领域，目前全球央行的放水行动都该推高白银价格。经过通胀调整后的白银价格应该是美元/盎司，而不是现在的25美元/盎司。”

同时，该帖主还煽动散户投资者通过持续买入白银ETF（SLV）来进行“逼空”，推高白银价格。与股票“逼空”事件如出一辙，在市场狂热情绪推动下，该帖发出后“一呼百应”，在上周后两个交易日里，资金疯狂涌入白银市场，推动银价大幅上涨。

东证衍生品研究院外汇、贵金属分析师徐颖告诉期货日报记者，随着上周美国Reddit网站上对做多白银的讨论热度持续升温，资金先后通过各个途径流入白银市场，COMEX白银看涨期权持仓量升至手，增加了手，增仓幅度显著；上周五，全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust（SLV）持仓大幅增加吨，SLV单日流入资金高达10亿美元，这几乎是该ETF此前历史最高流入记录的2倍。截至2月1日，白银ETF持仓数据显示，白银持仓量为.69吨。对于白银市场来说，这种规模的资金流入对价格的推动非常明显。

在市场“狂热”情绪推动下，2月1日，伦敦现货白银价格一度站上了30美元/盎司高位，沪银期货也一度冲上元/千克关口。同时在白银“逼空”行情的推波助澜下，金银走势分化，金银比刷新数年低位。截至周一，1盎司黄金能够买到63.6盎司白银，而在1月25日为73.3盎司。

与此同时，现货市场上，白银零售银条和硬币需求在上周末起突然激增，白银“逼空”浪潮已经从商品市场蔓延到实物资产。MoneyMetals、SDBullion、JMBullion和Apmex等白银零售网站均表示，已被大量的银条和银币需求所淹没。做多的投资者坚信，更高的银价将冲击持有大量空头头寸的大型银行，目前的市场势头偏向于“散户”这一侧。

但即便如此，有市场人士仍表示不看好这场“战役”。与“逼空”游戏驿站（GME）相比，白银的轧空行情恐怕难以持久。他们表示，白银市场空头头寸缺乏清晰度，其中大部分都为银行和经纪商持有。然而它们是不是白银的净空头，是不是用这些空头仓位去对冲大规模的实物持仓无从得知。

嘉盛集团分析师JOEPERRY警告表示，贵金属通常被用作通胀对冲工具，交易员需要注意的是，如果白银是当前“逼空”目标，则将影响美元价值及整体货币市场。因为白银不是股票，如果美元开始因白银“逼空”走低，各国央行可能不会像股票监管机构那么有耐心。

美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席RostinBehnam在周一发布的声明中表示，美国大宗商品监管机构正在密切

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