来源：金融界基金

6月27日，博时黄金ETF基金经理王祥做客今日头条基金微访谈，详解黄金投资机会。

嘉宾简介：王祥，现任博时黄金ETF及联接基金、博时上证资源ETF及联接基金的基金经理。-任中粮期货金属分析师；-任工商银行总行贵金属交易员；年加入博时基金管理有限公司。

问：欢迎博时黄金ETF基金经理王祥老师做客今日头条基金微访谈栏目，黄金ETF基金和我们平时经常接触的股票型、债券型基金都不一样，能否先和大家介绍下你的主要工作？

王祥：我从年加入博时基金，并从年11月起开始管理博时黄金ETF基金及博时黄金ETF联接基金至今。研究与开发商品相关金融投资工具是我的主要工作方向，黄金ETF则是公募基金尝试该领域布局的有力探索。

问：黄金ETF的底层资产是什么？管理黄金ETF是不是相对来说比较简单？

王祥：黄金ETF是追踪在上海黄金交易所上市的以人民币计价黄金现货合约表现的被动投资工具，黄金兼具商品属性、金融属性、货币属性于一身，本身对地缘政治与金融事件的敏感性较高，影响黄金市场短期价格波动的因素也比较多，在不同的市场环境下会轮流成为左右价格的主要矛盾，但是持续性又相对较弱。

问：本轮黄金的行情是因为避险情绪高涨，还是因为美元指数走弱？如果美国经济衰退不及预期，黄金是否会承压？

王祥：黄金市场今年以来上涨的主要逻辑是美国实际利率的快速下降，其作为黄金资产投资的机会成本，在过去10年中与金价的负向相关性达到了80％。对于美联储货币政策转向降息的市场预期与相对平稳的通胀前景共同压低了实际利率水平。近期美联储向市场释放的鸽派讯号也基本验证了市场此前的预期。另外一方面，传统的避险因素确实也对黄金市场构成影响，黄金市场相比于股票或者债券市场来说容量较小，因此当市场形成一致预期时，对金价的短期扰动是较为明显的，例如外部局势扰动问题，会使得市场避险情绪上升，此时对于黄金的偏好就会显现，引领金价抬升。目前部分国家局势与外部局势扰动交织，吸引了避险资金的

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