第十四届全国期货（期权）实盘交易大赛（简称全国赛）暨第七届全球衍生品实盘交易大赛（简称全球赛）开赛将近两个月。截至上周五，全国赛报名参赛账户数个，参赛总资金规模突破亿元，达到.45亿元。全球赛方面，参赛总资金增至1.29亿美元，参赛总账户数个。

上周初，原油价格回升带动能化板块反弹，宏观面利多也推动基本金属偏强运行，但周四、周五部分商品价格回落，让不少参赛者措手不及。据期货日报记者了解，全国赛累计净利润数据在周中上升后又于周五回落。

据统计，上周五当天，全国赛盈利账户数占比27.01%，较前一周五有所下降。截至上周五，全国赛累计盈利账户数占比为33.38%，较前一周五略有上升。其中，重量组盈利账户数占比32.02%，基金组盈利账户数占比32.3%，量化组盈利账户数占比20.56%，轻量组盈利账户数占比26.89%。全球赛方面，截至5月20日，累计盈利账户数占比为35.1%。

上周，全国赛各组别排名前三的账户，累计盈利较高的品种相对分散。截至上周五，重量组暂居前三的账户中，新晋的两个账户累计盈利较高的品种均为铁矿石和原油期货，暂居第一的账户主要盈利品种为中证指数和铁矿石期货。基金组暂居前三的账户累计盈利最高的品种集中在中证指数期货和能化板块。量化组累计盈利最高的品种集中在黑色和能化板块。轻量组暂居前两名的账户，累计盈利最高的品种均为白银期货。

从全国赛总体品种盈亏统计看，多数品种累计盈亏都在上周出现了较大反复。截至上周五，参赛账户在原油期货上累计盈利万元，在白银期货上累计盈利万元，在聚丙烯期货上累计盈利万元，在铜期货上累计盈利万元。豆粕期货、沪深指数期货和黄金期货则是参赛账户亏损较多的三个品种。其中，参赛账户在豆粕期货上累计亏损超万元，在沪深指数期货上累计亏损万元，在黄金期货上累计亏损万元。

上周，参赛账户在贵金属尤其是黄金上的操作表现最“无常”。上周一以万元居于累计盈利“亚军”的黄金期货，周二就进入亏损品种的前五名，周三则回归盈利品种第四，周四再度退出“盈利品种圈”，周五则进入累计亏损品种前三。同期，白银期货周初以万元的累计盈利居于盈利品种首位，但累计盈利在周四和周五大幅缩水，降至0万元以下。

“贵金属长期红利可抵短期波折。”国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉表示，从贵金属中期驱动逻辑看，无论美联储是否接纳“负利率”，名义利率的波动率都将向下，而且名义利率的方向也趋于向下，因此在影响美国实际利率的变量上，通胀预期的扰动更大。未来通胀的发展途径包括大幅反弹、转向深度通缩和低位盘整。如果通胀陷入低位盘整，那么实际利率对黄金的边际定价就会钝化，中长期在可预见的低利率环境中，资金的配置需求或投资性需求会转而成为推高金价的主要力量。

“而短期市场对‘负利率’预期的炒作，一方面加大了名义利率继续向下的弹性，另一方面，美联储如果打开‘负利率’大门，市场对黄金的中长期配置需求将更为确定。”王蓉说，这其实也促使短期逻辑向中期逻辑偏移。需要注意的是，贵金属短期发展逻辑依然存在反复，中期多单仍需

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