年4月11日

广发早知道

金融衍生品：

金融期货：国债期货、股指期货

贵金属：黄金

商品期货：

有色金属：

铜、镍、锌、铝、不锈钢

黑色金属：

钢材、铁矿石、双焦、动力煤

农产品：

油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋

能源化工：

原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯

特殊商品：

纸浆、橡胶、纯碱玻璃

[金融期货]

国债期货：

货币政策定调更加积极，可适度参与宽货币预期增强带来的交易机会

上周，10年期国债期货主力合约上涨了0.20%至.，5年期国债期货上涨了0.08%至.，2年期国债期货上涨了0.03%至.3。银行间主要利率债收益率，10年期国债到期收益率下行2.01bp，报2.%；10年期国开债到期收益率下行了2.36个bp，报2.%。公开市场操作方面，央行公开市场有亿逆回购到期，本周共进行了亿元逆回购，净回笼亿元。资金面方面，截至4月8日，R加权平均利率为1.%，较上周五上行15.48个基点；R加权平均利率为2.%，较上周五下行14.88个基点；R加权平均利率为2.%，较上周五下行6.64个基点。

下周将有亿地方债计划发行，较上周发行量亿小幅上升，净融资额-37.32亿元，进入4月周度地方债发行量明显下降，新的地方债额度陆续下达地方后预计地方债发行仍有增量。经济明显企稳前货币政策无收紧担忧，预期短期将维持稳定偏松局面。

政策面来看，李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。会议中表示，当前国际国内环境有些突发因素超出预期，经济运行面临更大不确定性和挑战。统筹疫情防控和经济社会发展，主动作为、应变克难，着力稳增长，保持经济运行在合理区间主要是稳就业、稳物价。政策要靠前发力，适时加力，并研究新预案。与此前国常会、央行货币政策委员会季度例会传递的信号一致，当前基本面面临更大挑战，稳经济政策或加码加速出台。

上周在疫情发酵和货币政策加码预期下，期债整体上行。上周国债期货日均成交量下滑市场交投活跃度下降，或反映出投资者情绪相对谨慎，另一方面上周持仓量总体上行或进一步反映出当前多空双方分歧加大。从基本面来看，当前局部地区确诊病例仍在高位平台，局部地区疫情扩散，宏观经济指标与高频数据均指向经济压力增强，实现全年经济目标难度增大。政策面来看近期公开会议均释放货币政策更加积极的信号。海外情况来看，美债收益率不断上行部分期限与中债收益率倒挂，当前人民币汇率仍有支撑，在基本面冲击加大背景下，我国货币政策仍维持“以我为主”主线，但中美利差倒挂仍对债市情绪形成压制，或为影响投资者情绪相对谨慎的因素之一。短期来看，下周有MLF到期，疫情发酵和货币政策发力背景下，仍可适度参与宽货币预期发酵带来的交易机会，维持偏多思路，如宽松预期兑现警惕利多出尽，同时

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