来源：经济观察报

经济观察网记者陈姗黄金、白银不断突破前高，周线收下大阳线，市场对贵金属的狂热“卷土重来”。

7月24日（周五），国际黄金现货突破美元／盎司关口，继续刷新自年9月以来的近九年新高，最高触及美元／盎司。Wind数据显示，本周金价节节攀升，连续五个交易日均录得上涨，周k涨幅为5.07%。

而白银的涨势更猛。银价(伦敦银)最高触及23.美元／盎司，为年9月以来最高价，截至周五收盘时，银价报22.76美元／盎司，一周涨幅高达17.78%。

今年以来，金价已经上涨25.27%，银价上涨了27.71%。有投资者感叹道，“黄金市场是一列失控的货运列车，鉴于历史高点即将出现，现在不是站在这列火车面前的时候。”而也有一些分析人士认为，金价或将继续朝着美元／盎司的高点奔去，但也要注意“高处不胜寒”。

推力

对于近期金价、银价大涨的原因，方正中期贵金属分析师黄岩对经济观察网表示，市场流动性充足为贵金属上涨提供了“催化剂”。他解释道，在3-6月份，美联储的资产负债表同比扩张了80%，基础货币投放同比增加25%。如果货币乘数能恢复到年初状况的话，这就意味着美元计价的所有资产贬值了25%，因而需要补涨。“此前这一年来，黄金勉强跑赢、白银跑输，这是不合理的。在最近一周美联储和欧央行有进一步释放流动性促进经济的倾向，因而对两者的价格有正向刺激的作用。”

南华期货贵金属分析师薛娜告诉经济观察网，贵金属近期上涨主要由三方面因素助推。首先是美国的通胀预期在升温，这种情况下对贵金属普遍利多；其二，避险情绪也有所升温，美国疫情仍未得到控制，失业人数上升，经济前景堪忧；其三，国际环境不稳定导致避险需求增加。此外，近期黄金、白银ETF在持续增加，市场投资热情高涨，是推动金银上涨的重要因素。

数据显示，随着金价、银价不断上攻，全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓本周五个交易日保持增加。一周内增持22吨，当前持仓量为.81吨；7月24日，全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日大幅增加.39吨，当前持仓量为.98吨。

对于白银短时间出现迅猛上涨的原因，分析人士认为，还与其投机属性强有关。

薛娜告诉记者，白银市场个人投资者较多，市场容量较小，价格较低、容易形成更大的波动，所以短期在情绪的刺激下涨幅更大。

黄岩称，白银的投机性很强。其功能实际为工业用途和装饰品，工业用途占比50%，银器首饰投资品占比50%，工业属性和贵金属属性反复摇摆。并且，白银单位价值量较低，避险功效实际犹如空中楼阁。“万美元的黄金可能只有23公斤，但万美元的白银可能有1.5吨重。”黄岩进一步表示，白银主要为铅锌铜矿副产品，全球铅锌铜矿整体上处于扩产周期，因而白银的产量也处于持续增加的状态，有着庞大的表观库存。因而，白银往往多空博弈极为激烈，一旦有大资金涌入往往出现急速而剧烈的波动。

黄岩表示，白银的补涨理由有以下几方面：第一个是金银比，黄金超涨带来的资金面的涌入；第二个是市场经济复苏的预期和热度很高，同时避险情绪也可能助推银价阶段性上涨；第三是技术面有突破倾向，资金的热度较高，期货市场增仓明显。

值得注意的是，白银当前的行情同样出现在今年2月下旬，但是2、3月份白银却出现了大幅回调，两个月累计跌幅超过20%。

由于铅锌白银是伴生矿，当时铅、锌价格大幅下行，成本破位，企业为了保护亏损多的主产品而大笔在期货市场进行白银的卖出保值，造成了白银价格的下跌。

黄岩认为，7月初，黄金连涨同样给白银带来了贵金属方面的

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