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上周行情及基本面回顾

上周现货黄金呈现震荡反弹走势，全周整体上涨1.43%收于.48美元/盎司，最高上探至.64美元/盎司，最低下探至.17美元/盎司。黄金T+D全周下跌0.42%，结算价为.65元/克，最高上探至.69元/克，最低下探至.12元/克。现货白银全周上涨4.35%报收24.美元/盎司；白银T+D全周上涨0.73%，结算价为收于元/千克。

基本面上：

1、美国国债市场5年通胀预期有纪录以来首次升穿3%——周五衡量市场通胀预期的5年期盈亏平衡通胀率攀升逾9个基点至3.%，为自年开始记录该数据以来最高水平。投资者正在买进通胀保值债券(TIPS)，因为伴随经济从新冠疫情中复苏，美联储正放任通胀大幅上涨。美国国债收益率攀升，而对通胀保值债券的需求使其收益率保持相对稳定。TIPS收益率与普通国债收益率之差代表使收益率均等所需的通胀水平。美联储可能正在观察这项指标，看通胀预期是否在失控，”她表示。如果出现更长期走势，“实际上可能会迫使美联储出手”。短期美国国债收益率本周触及新冠疫情爆发以来最高水平，对通胀加速上升的担忧促使交易员预计美联储将在明年年底前两次加息。

2、美联储主席鲍威尔认为是时候该缩减购债——美联储主席鲍威尔周五表示，美联储应开始通过缩减资产购买来减少对经济的支持，但还不应触碰利率措施。尽管美国非农数据连续两个月大幅低于预期，但严峻的通胀形势令美联储不得不走到这一步。“我确实认为是时候缩减购债了；但我不认为现在是提高利率的时候，”鲍威尔在一次会议前的线上露面中说，并指出，与新冠疫情之前相比，美国现在仍然减少了万个就业机会。他还重申了自己的观点，即随着疫情压力消退，明年高通胀可能会减弱。

3、美元指数连续两周高位回落——美元指数上周触及一年高位后，投资者获利了结，当时对通胀将在更长时间内居高不下的担忧，促使投资者将美联储首次加息时间提前至年年中。美元升势也因投资者对其他货币更快升息的预期而减弱，同样受到风险情绪升温的打击，恐慌指数本周为连续第三周下降，股市连续上涨，市场追逐更高的利润而放弃避险美元。

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金银持仓表现

从持仓情况来看，截至10月19日，黄金多头占比较上周上涨至61.70%，周度空头下降至21.90%。

CFTC报告显示，截止10月19日CFTC黄金基金净多持仓较上周上升——上周净多持仓上升4.20%至手。另一方面，截止10月22日，黄金SPDR持仓量周度较10月15日下降至.07吨。

白银非商业净多头较上周小幅上升，其中白银非商业多头持仓占比上升至46.30%，非商业空头持仓占比大幅下降至25.20%。

白银CFTC基金的净多持仓小幅减仓，截止10月19日，白银基金净多持仓大幅增持，从手上升至手，增持比例68.76%。另一方面，截止10月22日，白银SPDR净持仓量周度较10月15日小幅下降至.01吨。此外，当前黄金白银波动较上周收窄，Comex银当前走势强于Comex金，当前Comex金银比小幅收窄2.78%至73.72。

年以来金银比价变化

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本周行情展望

基本面上：

1、10月25日-10月31日当周市场将迎接来多个重磅数据和经济事件——美国三季度GDP、美国PCE、EIA、初请、个人支出、欧元区GDP、CPI等，央行方面，加拿大央行，日本央行和欧洲央行三大央行将公布利率决议，美联储进入噤声期，不发表任何讲话。加拿大央行收紧政策或难提振加元，大部分经济学家们认为欧洲央行将在年加息。技术面上：黄金T+D技术图

上周黄金T+D，最高上探至.69元/克，最低下探至.12元/克，最终收于.46元/克，整体下跌0.42%。从黄金T+D周线图来看，价格近期以.6-.5高低点运作，保持小幅震荡走势。但近期表现来看，贵金属处于退宽预期压制以及高通胀支撑的纠结状态；指标方面，MACD零轴下方形成双线闭合状态，动量柱萎缩，目前并无明显上涨迹象。因此本周建议将以震荡思路为主，后市方向

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