之前一期关于行业指数定投的文章中提到了有色金属板块的投资时机，所以这一期我就顺便给大家介绍一个有色金属板块的更好投资选择：中证有色矿业指数。

作为周期板块中唯一被我选中用来作为定投标的的行业指数，有色金属这个板块还是很有特点的，所以正式开讲这个指数之前我们先来普及一些有色金属板块的最新背景知识。

首先，从作用和地位上来看，有色金属可以说是国民经济、人民日常生活以及国防工业、科学技术发展等必不可少的基础材料和重要战略物资，比如各种尖端武器和各种尖端技术等就都离不开有色金属。

其次，从投资的角度来看，有色金属一般都是从工业用途（工业金属）的角度来考虑的，最多加上一个比较特殊的贵金属（金银），因此有色金属具有明显的周期属性，之前也确实一直被作为一个传统的周期性品种来对待。

当然，更确切一点来说，有色金属板块既是一个跟随经济周期盛衰而涨跌的所谓顺周期行业，又是一个受经济周期影响很强的所谓强周期行业。

正因为如此，有色金属的投资难度一直都是比较高的，因为我们很难用传统的基本面分析去对这个行业做分析，很多时候我们所看到的有色金属的基本面分析基本都是在讲一些偏宏观的东西，比如GDP（国内生产总值）、CPI（消费者物价指数）、PMI（采购经理人指标）、PPI(生产者物价指数)、M1/M2、社融等指标，其本质就是希望通过这些指标来判断当前所处的经济周期，从供需的角度来判断有色金属的投资价值。

第三，随着全球碳中和特别是新能源和新技术的发展和普及，有色金属这一行业除了传统的周期属性之外，又被时代赋予了另一大宝贵属性——消费属性。

众所周知，最近几年国内的新能源车产业链发展的如火如荼，这其中，动力电池自然不可或缺，而随着近年来新能源汽车日益庞大的市场缺口，动力电池同样面临巨大的产能缺口，这种确定性的长期增量需求，使得锂、钴等动力电池的主要生产原料已经具有较为明显的消费属性（汽车行业本身就属于消费中的可选消费），而不再仅仅只是单纯的周期品种。

事实上也正因为如此，年最新修订的申万行业分类标准中，有色金属这个一级行业中增加了一个新的二级行业——能源金属，主要包含的就是锂、钴、镍等动力电池的主要生产原料，以区别于常规仅具有工业属性的有色金属。

背景知识就普及到这里，接下去我们来看下具体跟踪有色金属板块的指数。

从目前公募市场的产品来看，跟踪有色金属板块的主要有三个指数，分别是申万有色金属指数，中证有色金属指数，以及国证有色金属指数。

这几个指数尽管成分股数量和权重不尽相同，但指数走势的相似度较高。

比如上图中年12月31日至今（截至/3/31），上述三个指数（绿色线、蓝色线、紫色线所示）的走势几乎重合。

而图中红色线所示的指数在走势上和上述三个指数基本趋同的前提下，其长期对三个指数有明显的超额收益，而这个指数正是文章开头提到的、有色金属板块的一个更好投资选择：中证有色矿业指数。

我们来看下中证有色矿业指数是个什么样的指数。

中证有色矿业指数，全称为中证有色金属矿业主题指数（指数代码：.CSI；指数简称：有色矿业），发布于年7月15日，以中证全指为样本空间，选取主营业务涉及有色矿产资源的上市公司股票作为待选样本，并选取40家最具代表性的的上市公司股票作为成份股，以反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。

从中证有色矿业指数的特点和优势来看：

首先，从市值分布来看，指数成分股在权重分布上以大盘和中盘为主。

虽然中证有色矿业指数成分股市值在数量分布上以中小市值居多（主要集中在~亿之间），但其权重分布则主要以大盘和中盘为主。

具体来看，截至年3月31日，中证有色矿业指数总市值0亿以上（超级大盘）的成分股共4只，权重占比为31.20%；总市值~0亿（大盘）的成分股共6只，权重合计25.13%；总市值~亿（中盘）的成分股共28只，权重合计42.33%。余下2只总市值不足亿（小盘）的成分股权重仅有1.13%。

也正是因为如此，指数的市场流动性相对充裕。自年以来，指数的日均成交额稳定于亿元以上。

其次，从行业分布来看，指数成分股的覆盖面较广，分布较为均衡。

中证有色矿业指数覆盖有色矿产资源产业的40家公司，包含各细分领域，产业分布均衡。

具体来看，截至年3月31日，中证有色矿业指数包含工业金属、能源金属、小金属和贵金属四大细分行业（申万二级行业），并且这四大细分行业的成分股不管是数量上还是权重占比上整体而言都较为均衡。

其中，工业金属和能源金属各有12只和8只，权重占比均在30%左右；小金属和贵金属各有13只和7只，权重占比分别为23.38%和12.95%。

不仅如此，如前文背景资料中所言，有色金属板块正在从周期迈向高质量。

比如从上图中我们可以看出：

中证有色矿业指数在过往两年中呈现了股均收益与净利润的高速增长，体现了全球产业链重塑过程中资源品价值重估所带来的盈利提升。

而未来两年预期增速虽然显著回落，但资源品价值中枢的抬升削弱了行业公司的周期波动，更稳定的盈利水平意味着相关行业上市公司的财务质量显著提升。

第三，从个股层面来看，指数的持股集中度（前十大重仓股占总资产净值比）相对较高。

中证有色矿业指数的权重股相对集中，其前十大成份股市值截至年4月6日的权重占比为57.79%。

事实上，我认为这也是中证有色矿业指数长期能跑赢其他三个指数的重要原因之一。

第四，指数高收益高波动，历史表现较为突出。

前面我们已经看过同行业指数的对比，相较于其他三个有色金属板块的指数，中证有色矿业指数的长期超额较为明显。

这里我们再来看一个指数和市场几个主流宽基指数的比较：

从上表的数据来看，中证有色矿业指数属于典型的高收益高波动指数。

自年12月31日的指数基日至今（截至年12月31日），虽然波动略大，但中证有色矿业指数在收益率层面跑赢了A股主要的几大宽基指数，整体的风险收益比也相对占优。关于中证有色矿业指数的介绍就大致讲到这里。

目前市场上跟踪这一指数的基金产品是博时基金即将结束募集的博时中证有色矿业指数基金（A类代码：；C类代码：），这只产品在蚂蚁、天天基金、理财通、同花顺等平台都可以认购。

拟任基金经理王祥，年加入博时基金，具有9年证券从业经验和6年公募基金管理经验，目前管理有博时黄金ETF联接、博时黄金ETF、博时自然资源ETF、博时自然资源ETF联接、博时疫苗与生物技术ETF、博时光伏指数基金、博时中证农业指数基金7只公募指数产品。

博时基金作为国内公募市场上的基金大厂，在被动权益产品上也颇具实力。

博时基金旗下指数和量化团队管理的公募和专户产品规模超过亿人民币，目前市场规模最大、成立最早的标普指数基金就是由博时基金管理的。该团队由20名全职专业研究和投资人员组成，其中博士6人，硕士12人，学士2人，部门投资人员平均从业年限9年。部门整体实行投研一体化及团队管理制度，博时有色金属矿业指数基金也有望得到较好的平台支持，力争为投资者提供较为高效、便捷、低成本的投资工具。

文章的最后部分再来解决两个问题。

第一个问题是如何投资有色板块指数。

这个问题非常容易解决，原因在于，虽然有色板块类指数因为其周期属性用常规的投资方式通常难以把握，但是：

一方面，其所具有的多个细分行业的不同属性（常规的工业属性，能源金属的消费属性，贵金属的抗通胀属性等），使得板块的爆点特别多，指数很容易“弹起来”，意味着定投这个板块较为容易止盈退出；

另一方面，有色板块指数因为具有高收益高波动的特性，其历史数据用“事后诸葛亮”回测的多轮定投都能取得较高的收益率。

因此有色板块类指数可以说是非常适合作为定投标的的一类指数。

第二个问题是当下投资有色板块的时机。

这个问题也很容易解决，给大家看个图即可：

一方面，当下有色板块的估值（市净率）已经较为合理，截至年3月31日，有色金属板块的市净率为2.57，处于指数所有历史数据的26.07%分位，从估值角度来看具备一定的投资价值。

另一方面，有色板块指数当前已经接近跌破其线性趋势线，无限接近可以开始新一轮定投的区间。

请注意，以上两点讨论只是为了说明有色板块的投资价值和投资时机，所以都用了历史数据最多的申万有色金属指数，但在实际的投资选择中，如前文所述，中证有色矿业指数无疑是所有有色板块类指数中表现更为优秀的一个指数，我已经准备将其列入新一轮有色板块定投的标的指数了。

写到这里，我觉得今天的文章就差不多可以结束了。