（报告出品方/作者：长城证券，濮阳）

1.玻纤产品性能好、用途广，是全球范围内的朝阳产业

玻璃纤维（简称为玻纤）是一种性能优越的新型无机非金属材料，也是现代工业中应用最为广泛的复合材料。目前，用于全球复合材料工业的增强材料主要有玻璃纤维、碳纤维和芳伦纤维，其中玻纤占了整个用量的98.80%。玻璃纤维的典型特征为：比强度高、重量轻、弹性模量高、伸长率低，同时还具有电绝缘性好、耐腐蚀、耐高温、吸湿低等优点，是发展现代工业、农业、国防和尖端科学难以替代的基础材料。玻璃纤维作为新型材料，通常作为复合材料中的增强材料，与传统材料相比，玻璃纤维增强材料价廉、质轻、性优，更为节能环保。

玻璃纤维按成分分类，可分为无碱玻纤、中碱玻纤、高碱玻纤等。无碱纤维（通称E玻璃）的R2O含量小于0.8%，是一种铝硼硅酸盐成分。它的化学稳定性、电绝缘性能、强度都很好。主要用作电绝缘材料、玻璃钢的增强材料和轮胎帘子线；中碱纤维的R2O的含量为11.9%-16.4%，是一种钠钙硅酸盐成分，因其含碱量高，不能作电绝缘材料，但其化学稳定性和强度尚好。一般作乳胶布、方格布基材、酸性过滤布、窗纱基材等，也可作对电性能和强度要求不很严格的玻璃钢增强材料，这种纤维成本较低，用途较广泛。

玻璃纤维制品主要分为无纺制品、纺织制品。无纺制品是指采用非织造方式（机械、化学或热学方式）将玻璃纤维制成的产品，主要包括玻璃纤维毡（如短切毡、连续毡、针刺毡等）、磨碎纤维。

玻纤材料作为基础材料，具有与下游生产关联程度高的特点，玻纤经过深加工，应用广泛，如：建筑材料、交通运输、电子电器、环保风电等。玻纤的品类目前有多个品种，多个规格，且品类和规格仍以较快速度增长，速度接近个/年~个/年。

1）电子业。印制电路板在电子电器行业具有基础性、必要性的特点，电子计算机、航空计算机、汽车计算机等方向是玻纤需求大户。玻纤从产品链上看属于上有产品，几乎所有下游玻纤制品都需要玻纤及玻纤纱，据《全球与中国电子玻纤布市场与未来发展调查》，预计未来全球电子布市场规模将持续增长，预计到年，市场规模将超过19.5亿美元，全球电子玻纤布需求量达到14.4亿米。我国电子玻纤纱消费量极大，几乎占全球50%以上，原因是电子行业的快速发展以及家电、汽车的电子化和智能化的推进。基于此我国对电子级玻纤纱的需求缺口很大，此外我国5G技术已经比较成熟，有条件有能力大规模覆盖5G信号，这也会带动电子级玻纤的需求再度增加。

2）建筑业。从全世界来看，一带一路的进程不断推进，这项惠及60多个国家，30.8亿人的宏大工程对现有的基础设施提出了更高的要求，城市交通、供水供电等领域的新基建正处于蓬勃发展期。建筑领域的玻纤用途主要为墙壁外层保温、复材墙体、门窗等，随着建筑业规模的快速扩大，玻纤需求量将会持续增长。

3）环保业。其中风力发电行业，玻纤的应用方向主要为风电叶片与机舱罩部分的制造。据全球风能理事会（GWEC）发布的数据，年全球新增风电装机万千瓦，到年底全球累计装机5.40亿千瓦。预计到年底，我国风电累计并网装机容量应达到2.10亿千瓦以上。据国家能源局网公告，按每年新增并网风电装机容量增速为15%计算，预测年玻纤需求为31.74万吨（1万吨/万kw风电）。全球风电装机配置调整趋于稳定增长，我国风电叶片需求量同样稳步增长，我国新增装机的全球占比未来将达到40%，风电领域的玻纤需求增速短期内不会有较大波动。

4）交通业。交通行业的主要应用方向为汽车、高铁、轮船、地铁、公路等，随着汽车的绿色发展，对轻量化车身的

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