■核心观点
上周，黄金在附近震荡蓄势后，下半周迎来快速反弹，周涨30美金左右至附近。作为FOMC会议后的第一周，联储官员纷纷发表对政策和经济观点。相比会议声明，众官员集体偏向鹰派。包括鲍威尔在内的近十位官员一致表示需要迅速采取更多行动，表示支持或不反对下次加息50基点。受其影响，美国10年国债收益率一度上涨30bp左右至2.5%附近，2Y通胀预期也大涨近25bp左右。上半周，黄金在通胀预期上升与加息收紧的多空力量焦灼下，维持上下震荡持平。下半周，在10YR回撤震荡期间，通胀预期继续上扬近20bp，黄金再度回至上方。俄乌局势的不明朗以及原油价格的大幅上涨，仍是通胀甚至滞胀预期走高的原因。乌克兰表示鉴于原则性立场难以妥协，俄乌谈判不及预期而基本陷入僵局。一周内，美国一方面积极联合盟友给乌克兰输送了反舰、反坦、防空导弹、武装无人机等军事武器，另一方面牵头协调美、英、欧对俄新一轮制裁。战场内部和外部环境的变化，开始不利于局势短期降温。同期，原油价格大幅反弹近8%，WTI油价再度回至美金/桶之上的高位。在俄乌局势边际转差背景下，通胀预期上涨引发经济体未来陷入滞胀的担忧加大，黄金相对美元和收益率呈现相对强势。短期，预计黄金继续受到通胀上行压力的支撑，在上下震荡概率偏大，