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上周行情及基本面回顾

上周现货黄金呈现反弹走势，全周整体下跌0.24%收于.86美元/盎司，最高上探至.91美元/盎司，最低下探至.47美元/盎司。黄金T+D全周下跌0.41%，结算价为.12元/克，最高上探至.86元/克，最低下探至.66元/克。现货白银全周微涨0.08%报收22.美元/盎司；白银T+D全周下跌0.84%，结算价为收于元/千克。

基本面上：

1、美国股市探底回升，黄金避险买需昙花一现——本周初，对亚洲房地产市场的担忧情绪令投资者感到紧张，欧美股市周一（9月20日）均大幅下跌，欧洲市场恐惧指数一度跳升至近八个月高位，金价一度获得避险买盘支撑。其中，德国DAX指数周一下跌2.3%，创逾四个月新低；英国富时指数下跌0.86%，法国下跌1.74%，斯托克指数下跌1.67%，均创近两个月新低。美股周一也经历恐怖一夜，纳指盘中一度跌3%；道指盘中一度下跌近0点；罗素指数一度跌3.6%，创3月23日以来最大盘中跌幅。美国股市当天超一万只个股下跌，个股上涨/下跌比接近1:10。标普指数和纳斯达克指数周一均创下自5月以来的最大单日百分比跌幅。不过，金价的涨势未能持续。在周二企稳后，本周后半周，市场担忧情绪降温，欧美股市纷纷展开反弹，周线均录得涨幅，令黄金由涨转跌。

2、美联储决议释放11月缩减购债信号，美债收益率创近半年最大单周涨幅——美联储周三（9月22日）将指标利率目标区间维持在目前的0%-0.25%不变，表示最快可能在11月开始缩减每月购债步伐，并暗示随着联储加快逆转大流行期间的危机政策，结束购债后进行的加息可能会早于预期。半数美联储政策制定者现在预计明年开始加息，并认为到年底利率应该至少上升到1%，反映出需要逐步收紧政策以控制通胀的观点获得越来越大的共识。美联储决策者对美国国内生产总值(GDP)的预估中值为今年将增长5.9%，年将增长3.8%，而今年6月的预测是年增长7.0%，明年增长3.3%。预计今年失业率将降至4.8%，年将降至3.8%。预计今年的物价涨幅将达到4.2%，高于6月份的预期。鲍威尔在为期两天的政策会议后举行的记者会上表示，只要到9月美国就业增长“合理强劲”，美联储可以在11月2-3日的政策会议后开始缩减每月亿美元购债规模，美国将在10月初公布9月就业报告，这是11月会议前的最后一份就业报告。鲍威尔称，“不需要一份惊人的或超级强劲的就业报告”来促使美联储开始“缩减”购债计划，缩减过程预计将在明年年中结束。整体而言，美联储最新政策声明和单独发布的经济预测体现了轻微的鹰派倾向，基本上敲定了11月份缩减购债的日程安排，这给美元提供上涨动能，美元指数一度创下近一个月新高。而表现更好的是美国国债收益率，美国10年期国债收益率本周大涨6.54%，为近半年最大单周涨幅，最高触及1.%，为7月2日以来新高。

3、黄金ETF持仓持续下降——本周全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓进一步下降，其中周四（9月23日）大减8.14吨，为3月5日以来最大单日减持，至.65吨，为年4月9日以来新低。这也凸显了机构投资者和中长线投资者对黄金后市的悲观预期。金价在本周四也一度跌至.12美元/盎司，为8月12日以来新低。

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金银持仓表现

从持仓情况来看，截至9月21日，黄金多头占比较上周小幅下降至60.20%，周度空头上升至22.10%。

CFTC报告显示，截止9月21日CFTC黄金基金净多持仓较上周小幅下降——上周净多持仓下降9.68%至手。另一方面，截止9月24日，黄金SPDR持仓量周度较9月17日下降至.52吨。

白银非商业净多头较上周大幅下降，其中白银非商业多头持仓占比结束连续5周上升至45.80%，非商业空头持仓占比大幅上升至35.10%。

白银CFTC基金的净多持仓小幅增仓，截止9月21日，白银基金净多持仓减持，从手下降至手，减持比例41.38%。另一方面，截止9月24日，白银SPDR净持仓量周度较9月17日小幅上升至.08吨。此外，当前黄金白银波动较上周收窄，金强银弱格局稍有缓解，当前Comex金银比小幅收窄0.30%至78.12。

年以来金银比价变化

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本周行情展望

基本面上：

1、经济数据超级周——接下来的一周，经济数据和风险事件相对较多，可谓是一个超级周，投资者务必提前系好“安全带”，数据方面，将会迎来美国8月耐用品订单、欧元区9月景气指数、中国9月PMI、欧元区9月CPI数据、美国8月PCE物价指数和美国9月ISM制造业PMI等重磅经济数据；事件方面，将迎来德国大选后续影响、日本大选、美联储主席鲍威尔等多位美联储官员讲话、欧洲央行行长拉加德等多位欧洲央行官员讲话、英国央行央行贝利讲话以及美国财长耶伦的讲话。技术面上：黄金T+D技术图

上周黄金T+D，最高上探至.86元/克，最低下探至.66元/克，最终收于.19元/克，整体下跌0.41%。从黄金T+D周线图来看，价格此前遇阻平台压力，当前价格震荡区间为-，下方甘氏线支撑附近；指标方面，MACD形成死叉，整体依旧出于零轴下方，预示价格大概率继续保持弱势下跌；KD方面，双线开口闭合，大概率形成死叉。因此本周建议将以震荡偏空思路为主；操作上，预计本周黄金T+D会在至区间波动。

白银T+D技术图白银T+D周线图，上周周线收线呈现强势下跌，跌破近期低点，下方短期支撑出于甘氏线黄金分割线50%同一水平位附近，形成上有压力下有支撑格局；指标方面，MACD零轴下方死叉运行，整体空头之势未变，KD方面围绕20附近震荡。本周继续保持震荡偏空为大概率。预计本周白银T+D走势震荡偏空，处于-0区间波动。

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操作建议策略

AuT+D：

-布局多单，止损，第一目标，第二目标

-布局空单，止损，第一目标，第二目标

AgT+D：

-布局空单，止损0，第一目标，第二目标

-布局多单，止损，第一目标，第二目标

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一周交易日历

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直播收益统计

黄金TD收益率.%

PS：

●该收益曲线起止为/01/01-/09/24；

●保证金比例依据上海黄金交易所相关标准；

●计算基础为每日交易计划，按照1手进行买卖，已减去双边手续费；

●收益率曲线每周更新一次；

●可能存在统计时有的交易计划还没止盈止损，所以会较之前有变化。

黄金TD历史成交记录

白银TD收益率.%

PS：

●该收益曲线起止为/01/01-/09/24；

●保证金比例依据上海黄金交易所相关标准；

●计算基础为每日交易计划，按照1手进行买卖，已减去双边手续费；

●收益率曲线每周更新一次；

●可能存在统计时有的交易计划还没止盈止损，所以会较之前有变化。

白银TD历史成交记录

PS:策略来源于全天直播，只统计了成交记录，可溯源。每周更新。

END

贵金属高级分析师

姓名：张华辉

邮箱：zhanghuahui

qhjtzw.

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