本文发布时间年5月22日

在地缘危机行情告一段落之后，黄金在美联储保美元、美俄金融博弈、美联储加息、中国疫情等因素的影响下，再次回调至高位均衡区间寻求步调，预计黄金将再现阶段性震荡行情以待变局。

目前的黄金市场中不乏看多的声音，而且金银在技术上也确有反弹要求，但问题在于黄金中长期走势存在着重大疑点。兵法云：“知己知彼百战不殆”，在投资中最忌不明而入，不明则迷，投资就容易失败，因此我就黄金的几个重点问题加以分析之后，再指出重大疑点问题并加以探讨，以便于我们厘清金价的后期走势。

一、美联储强化金银的商品属性

美联储保美元压制了黄金的货币属性，美联储紧货币与美债收益率飙升打击了黄金的投资属性，于是黄金与白银的商品属性相对增强，这使黄金的涨跌与供需关系贴近。

中国是全球第一大黄金消费国，中国需求自然对金价有比较明显的影响力。前期新冠疫情冲击了国内的黄金消费，并导致黄金的工业需求下降，金价自然有一个回落过程。目前国内疫情好转，经济有见底趋势，黄金消费与工业需求将有所回升，再加上国内降息等利多支持，因此金价有所反弹。

在黄金明显回撤之后，金价再次回到新历史定价的平衡区间（上图所标识的区间，大致在-之间），且短期指标已经进入低位，同时美元调整、美债收益率回落，这都对金价反弹提供了一定的支持。不过就我国的黄金消费情况来看，今年全年的增长情况恐怕并不乐观，这主要受经济增速影响。

二、印度的黄金消费预计受阻

美联储加息与缩表之所以会加速，不仅仅是为了应对通胀，若真想打击高通胀，最有效的方式是缓和美俄关系与约束华尔街在国际大宗商品市场中的恶意炒作，但美国却主次不分，偏以美联储的紧货币政策来控制高通胀，可见美国也是项庄舞剑意在沛公，这无疑是剑指全球性的资产高泡沫，欲金融收割全球财富。

新兴国家货币普遍不具有国际货币属性，因此在美联储紧货币周期中新兴国家的金融与经济风险都非常高。以印度为例，截至5月13日，印度央行外汇储备降至.79亿美元，已连续第九周下降，为去年3月以来最低。而今年印度外汇储备最高时为.5亿美元。