周一(7月15日)CFA分析师ChristopherVecchio撰文写道：自美联储6月会议那一周以来，金价自6月21日收盘以来一直在4%的区间内波动；自6月21日以来，黄金价格上涨了0.8%。尽管贝塔系数更高的资产和收益率更高的货币都出现了反弹，但金价仍保持了高位。金价在逆境(风险偏好环境的改善)面前表现出的稳定——预示着黄金的未来前景良好。

根据芝加哥期权交易所的ETF衡量，黄金波动性已开始回升。零售交易员的持仓情况表明，金价可能会恢复上涨。

美联储降息预期增强

美联储基金期货和欧元兑美元合约均暗示，美联储将在7月30日至31日的FOMC会议上开始大举降息周期，这些进展为金价自5月底以来的最大涨势提供了支撑。由于美联储基金预计年降息75个基点的可能性超过50%，且欧元兑美元合约利差(年6月/年12月)至今年年底的贴现率为-70个基点，市场对美联储进一步宽松政策行动的预期依然坚定。为此，在过去几个月美国短期国债收益率偏低的情况下，美国实际收益率不断下滑，继续从根本上推动金价上涨。

黄金波动性反弹为金价奠定了基础？

如果说波动性是市场不确定性的表现，那么自5月底以来，黄金波动性的扩张和收缩可以通过贸易带来的不确定性以及由此引发的围绕美联储降息周期的投机活动来追溯。虽然其他资产类别不喜欢波动性增加(表明现金流、股息、息票支付等方面的不确定性加大)，但随着不确定性增加，黄金和白银等贵金属的避险吸引力往往会受益于波动性增加的时期。

黄金波动性(以芝加哥期权交易所黄金ETF的波动性为例)在6月底仍然位于年度高点17.08，但从7月低点13.00反弹至14.70。由于黄金波动性未能在股市大幅走强之际进一步收窄，金价上涨的基础正在形成，这是合情合理的。最近的观察表明，“金价在近期回调期间表现出了弹性，这表明近期的价格走势是修正性的，而不是长期触底努力的结束和头肩形态的逆转”，这种观点仍然有效。

黄金价格技术分析：日线图(年7月至年7月)

正在进行的金价横向盘整，正为金价创下年新高奠定基础。但从技术上讲，自我们上次更新黄金价格技术分析以来，黄金变化不大。因此，黄金价格的长期预测仍然乐观，只要头肩倒置领线是完好无损，交易商可能仍希望在此保持耐心，因若不是横盘整理价格走势，则进一步走弱的可能性增加…在上涨趋势后的盘整通常是持续上涨的信号；横向盘整有看涨的倾向。””

ChristopherVecchio表示，如果金价突破.14点，将标志着数月来金价涨势的牛市延续开始。此外，“除非金价下跌失守.62，以及日线图21日移动平均线(自5月30日牛市横扫反转以来从未跌破该移动平均线)，否则我们仍有充分理由相信，长期牛市预测仍然有效。”即便如此，反向的头肩型领口要到7月底触及低点才会重新出现。”

IG客户情绪指数发出这一警告！

现货黄金持仓：零售交易员数据显示，65.8%的交易员持有净多头，多头与空头之比为1.93:1。净多头交易员数量比昨天减少2.4%，比上周减少2.5%，净空头交易员数量比昨天增加2.0%，比上周增加1.2%。

我们通常对市场人气持反向看法，而交易员净多头的事实表明，现货黄金价格可能会继续下跌。然而，与昨日相比，交易员的净多头头寸有所减少。近期市场人气的变化发出这一警告，尽管交易员仍在净做多，但目前的现货黄金价格走势可能很快就会逆转。