来源：金融界网站

为了探讨近期市场新变化对期货市场的影响，分享投资策略观点，申银万国期货研究所于5月10日成功召开5月行情讨论会，深入分析宏观经济形势及大类资产配置，对股指及各产业链的热点品种螺纹、天胶、贵金属、苹果等进行讨论，交流投资策略。

申万期货研究所宏观分析师作题为《宏观经济与大类资产配置》的主题演讲。认为在3月较为强劲的经济脉冲之后，近期经济活动趋于缓和，无论是从发电量上还是从终端需求上看都是如此。政治局会议为当前整体的经济形势定了基调，未来大概率逆周期调控的政策力度有所减弱，结构性调控政策将成为主要政策取向。当然，结构性政策强调的是在扩大内需的方向上进行结构调整而不是单纯的进行调结构。目前，中美贸易摩擦长期化，短期之内存在继续升级的风险，这势必扰动本来可能有望趋稳的全球的经济。如果这样的话，我国的逆周期政策可能会重新加强以对冲外部冲击的不利影响。

综合来看，5月对宏观经济展望维持正面判断。风险确实有所上升，但中国的政策方向有利于企业营商环境的改善，有利于市场活力的提高，有利于收入分配结构的改善。基于这样的判断，权益仍值得配置，策略上逢低买入，债券持有，商品减配，现金多配。

申万期货研究所股指期货分析师作题为《宏观不确定性增加，股指短期存调整需要》的主题演讲。认为随着政策效应将逐渐减弱，行情的持续性将更多依赖于经济好转以及上市公司业绩改善。随着中美贸易谈判出现波折导致外部宏观环境不确定性增加，预计5月份存下调风险，各个板块会分化。杠杆资金近期也结束了连续流入，外资已连读多日净流出。随着科创板渐行渐近，科技类板块有望持续受到资金

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